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| 汇隆活塞(833455)经营总结 | | 截止日期 | 2023-06-05 | | 信息来源 | 2023年06月05日招股书 | | 经营情况 | 第八节 管理层讨论与分析
一、 经营核心因素
（一）影响收入、成本、费用和利润的主要因素
1、影响收入的因素
公司主要从事活塞、缸套、缸盖等中低速内燃机零部件的设计、生产、销售和服务。公司生产的大缸径钢顶铁裙组合式活塞、钢顶铝裙组合式活塞、整体薄壁球铁活塞、大型工程压缩机发动机活塞、内燃机缸套等产品广泛应用于船用柴油机、铁路机车内燃机、天然气压缩机等领域。
柴油机是机械行业十分重要的细分行业之一，它已经成为船舶、内燃机车等装备的主要配套动力，柴油机行业的发展对工业、农业、交通运输和国防建设以及人民生活都有十分重大的影响。下游应用领域的发展情况对公司的销售收入影响较大。
公司生产的活塞、缸套等产品是内燃机的关键零部件，对产品的质量、性能稳定性和安全性有很高的标准和要求，公司致力于以先进的技术和工艺为客户提供适合复杂环境的零部件产品。
截至本招股说明书签署日，公司拥有已授权的专利49项，应用钢顶精车止口定位机构的铁裙组合活塞被辽宁省工业和信息化委员会认定为辽宁省2018年“专精特新”产品技术，应用一种可实现快速浇注的机构的活塞被辽宁省工业和信息化厅认定为2020年度辽宁省中小企业“专精特新”产品。经过多年发展，公司与诸多优质的客户如中国船舶集团、中国国家铁路集团、中国中车集团、中国农业发展集团等大型央企旗下公司保持了长期稳定的合作关系。凭借着优质的产品和服务，公司建立了良好的品牌形象和业内口碑。
2、影响成本的主要因素
公司成本主要由原材料、人工费用及制造费用组成，其中，原材料的成本占产品成本的比例为35%左右，是影响成本的主要因素之一。公司生产所需的主要原材料为铝裙、圆钢、生铁、废钢、钼铁、无缝管、电解铜等，同时存在外购刀块以及辅料等，主要原材料的采购价格为影响成本的主要因素。
3、影响费用的主要因素
公司费用包括销售费用、管理费用、研发费用和财务费用，其中影响销售费用的主要因素包括销售人员薪酬的变动等；影响管理费用的主要因素包括管理人员薪酬、中介服务费的变动等；影响研发费用的主要因素包括研发人工费、材料费的变动等。
4、影响利润的主要因素
报告期内，影响公司利润的因素较多，主要包括公司营业收入水平、产品结构、原材料价格、各项期间费用的管控能力以及税收优惠政策等。有关收入、成本、费用和利润变动情况的分析详见本节之“三、盈利情况分析”。
（二）对公司具有核心意义或其变动对业绩变动具有较强预示作用的财务或非财务指标 1、财务指标分析
根据公司所处行业及经营状况，公司营业收入增长率、毛利率、期间费用率、应收账款周转率、存货周转率、经营活动现金流量等财务指标对公司具有核心意义，其变动对公司业绩具有较强的预示作用。
营业收入增长率代表了公司业务市场前景，体现了公司的成长性；毛利率水平体现公司产品的技术水平及市场竞争力；期间费用率代表公司内部费用的管控能力；应收账款周转率代表了公司的回款速度，决定了公司的资金使用效率。
报告期内公司营业收入受到疫情等因素影响呈现逐年波动上升趋势，主营业务毛利率基本稳定，公司业务发展状况和盈利能力较好；公司期间费用率总体保持稳定，运营费用管控良好；应收账款周转率稳定，现金流回款情况良好。
2、非财务指标分析
客户资源：公司产品质量稳定，产品性能优异，也赢得了客户的广泛认可，公司已经进入中国船舶集团、中国国家铁路集团、中国中车集团、中国农业发展集团等知名企业的供应商体系，建立了良好的市场口碑，积累了大量的优质客户资源。
技术研发能力：公司建立了较为完善的研发体系，凭借优秀的研发团队，不断的加快技术创新与改造，具有较强的研发能力和技术水平。公司被大连市工业和信息化局认定为大连市企业技术中心。截至本招股说明书签署日，公司拥有已授权的专利49项，其中发明专利4项；公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，且多项产品获得辽宁省“专精特新”产品的认证，在技术研发，工艺改进，产品开发等方面展现出较强的实力。
产品质量：公司将产品质量视为公司经营的基础，经过十多年的生产发展，已经建立了较为完善的质量管理模式以及严格的质检控制程序。公司产品的研发、生产和销售严格执行质量管理体系，公司通过 ISO9001:2015质量管理体系认证，获得了中国船级社、美国船级社、英国船级社、法国船级社、挪威船级社、韩国船级社、日本船级社等多家世界知名船级社的认证。公司产品质量可靠，获得了客户的认可，多次被中国船舶集团旗下安庆中船柴油机有限公司、陕西柴油机重工有限公司以及宁波中策动力机电集团有限公司等客户评为“优秀供应商”。
品牌形象：公司坚持产品质量为本，服务至上的经营理念，经过十多年的市场开拓和品牌经营，依托先进的技术水平、良好的产品质量以及较快的交货速度，公司在船舶发动机、铁路机车等行业积累了大量的优质客户资源。凭借着优质的产品和服务，建立了良好的品牌形象和业内口碑。目前，“汇隆”品牌在下游客户中享有较高的认知度。
综上所述，客户资源、技术研发能力、产品质量及品牌形象是公司市场竞争力的体现，对公司业绩变动具有较强的预示作用。
二、 资产负债等财务状况分析
（一） 应收款项
1. 应收票据
(1) 应收票据分类列示
(2) 报告期各期末公司已质押的应收票据
(3) 报告期各期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据
(4) 报告期各期末公司因出票人未履约而将其转应收账款的票据
(5) 按坏账计提方法分类披露
1年以内的商业承兑汇票按照 3%计提坏账准备。
3) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
(6) 报告期内计提、收回或转回的坏账准备情况
无。
(7) 报告期内实际核销的应收票据情况
(8) 科目具体情况及分析说明：
公司在日常资金管理中持有信用等级较高银行（“6+9”银行）承兑的银行承兑汇票，管理上述应收票据的业务模式既以收取合同现金流量为目标又以出售为目标，将该等应收票据分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，在应收款项融资科目列报。公司在日常资金管理中持有的信用等级一般银行（非“6+9”银行）承兑的银行承兑汇票和商业承兑汇票，管理上述应收票据的业务模式是以收取合同现金流量为目标，在应收票据科目列报。
根据财政部、国务院国资委、银保监会、证监会《关于严格执行企业会计准则切实做好2021年年报工作的通知》（财会〔2021〕32号）的规定，企业因销售商品、提供服务等取得的、不属于《中华人民共和国票据法》规范票据的“云信”、“融信”等数字化应收账款债权凭证，不应当在“应收票据”项目中列示。企业管理“云信”、“融信”等的业务模式以收取合同现金流量为目标的，应当在“应收账款”项目中列示；既以收取合同现金流量为目标又以出售为目标的，应当在“应收款项融资”项目中列示。公司管理“云信”的业务模式既以收取合同现金流量为目标又以出售为目标，在应收款项融资中进行列报。
如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请参照其他应收款披露：
科目具体情况及分析说明：
无。
3. 应收账款
(1) 按账龄分类披露
(2) 按坏账计提方法分类披露
公司应收账款确定组合的依据参见“第七节财务会计信息”之“四、会计政策、估计”之“（一）会计政策和会计估计”之“10.金融工具”。
3) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
(3) 报告期计提、收回或转回的坏账准备情况
报告期坏账准备收回或转回，为公司给予客户一定比例的现金折扣，提前收回部分货款，因此收回或转回的坏账准备。现金折扣具体情况详见本节“三、盈利情况分析”之“（七）其他影响损益的科目分析”之“1.投资收益”。
(4) 本期实际核销的应收账款情况
(5) 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况
(6) 报告期各期末信用期内外的应收账款
(7) 应收账款期后回款情况
(8) 因金融资产转移而终止确认的应收账款
(9) 转移应收账款且继续涉入形成的资产、负债金额
(10) 科目具体情况及分析说明
1）报告期内应收账款变动分析报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 6,020.37万元、5,791.92万元和 7,264.00万元，占各期流动资产的比例分别 41.43%、35.92%和 40.01%，占各期资产总额的比例分别为 29.64%、26.81%和 29.76%。报告期内，公司应收账款账面价值占流动资产的比例较大，存在一定的波动。
2021年末，公司应收账款账面价值较2020年末减少 228.45万元，降幅为 3.79%，变动不大。2022年年末，公司应收账款账面价值较2021年末增加 1,472.08万元，增幅为 25.42%，主要原因包括①随着油气价格的上涨，全球天然气开发投资整体增加，公司客户 Cooper Machinery Services订单增加，导致其应收账款增加 432.46万元。②由于年底新冠疫情的影响，部分本应在2022年 12月支付的货款于2023年期初进行支付，导致中车洛阳机车有限公司襄阳分公司、青岛淄柴博洋柴油机股份有限公司应收账款分别增加 341.28万元、210.75万元。
（2）应收账款周转率与同行业可比公司比较
公司名称2022年2021年2020年度
公司下游铁路行业应收账款客户主要为中国中车集团下属的各机车厂和中国国家铁路集团下属的各铁路局，相关单位具有付款审批部门多、审批手续复杂，支付款项流程较长，使得总体付款周期较长等特点，导致公司的应收账款周转率较低。
（3）坏账准备计提政策与同行业公司比较情况
报告期内，公司坏账准备计提政策与中原内配接近，低于渤海汽车和华闽南配。公司应收账款主要客户为中国中车集团下属的各机车厂和中国国家铁路集团下属的的各铁路局，相关企业的信用状况良好，应收款项产生坏账的风险较低。公司报告期内未发生坏账核销，应收账款的历史损失率低于实际坏账准备计提比例，公司根据客户的账龄已经计提了充分的坏账准备。
（4）根据应收账款迁徙率测算应收账款坏账准备
第一步，计算平均迁徙率
迁徙率是指在一个时间段内没有收回而迁徙至下一个时间段的应收账款的比例，根据历史应收账款账龄数据计算平均迁徙率情况如下：
2019年迁徙至2020年迁徙至2021年迁徙至注：结合历史逾期及前瞻性信息，账龄 5年以上应收款项指定为 100%进行计算。由于 3-4年和 4-5年账龄的迁徙率为 0，因此计算历史损失率时不与其相乘。第三步：确定预期信用损失模型下应计提的坏账比例调整后预期信用损失从测算过程可以看出，公司历史上的实际损失率小于公司坏账准备计提比例。4. 其他披露事项：报告期内，第三方回款金额占当期营业收入金额的比例分别为 3.88%、3.74%和 3.83%，占比较小。报告期内，公司的第三方回款均因客户的原因产生，为客户的真实意思表示，不存在虚构交易、调节账龄情况。公司第三方回款是客户主导产生，具有必要性和合理性。公司及其实际控制人、董事、监事、高级管理人员或其他关联方与第三方回款的支付方不存在关联关系或其他利益安排，报告期内不存在因第三方回款导致的货款归属纠纷。
（二） 存货
1. 存货
(1) 存货分类
(2) 存货跌价准备及合同履约成本减值准备
报告期各期末，公司的存货分为以下几类：原材料、在产品、库存商品、委托加工物资和发出商品。资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量，并按单个存货项目计提存货跌价准备。存货可变现净值的确认依据：1）产成品可变现净值为估计售价减去估计的销售费用和相关税费后金额。2）为生产持有的材料等，当用其生产的产成品的可变现净值高于成本时按照成本计量；当材料价格下降表明产成品的可变现净值低于成本时，可变现净值为估计售价减去完工时估计要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额确定。3）持有待售的材料，可变现价值为市场售价。
报告期各期末，公司存货跌价准备金额分别为 677.93万元、752.94万元和 843.30万元，占存货余额的比重分别为 13.16%、12.69%和 13.29%。公司原材料、发出商品、委托加工物资不存在明显减值迹象，未计提存货跌价准备。公司对在产品、库存商品计提了存货跌价准备，主要是印度客户 Pioneer FIL-MED Private Limited订单取消，公司对相应的存货如 EMD缸套系列和新228活塞系列产品计提了存货跌价准备，报告期各期末对应存货跌价准备金额分别为 677.93万元、736.00万元和 719.08万元。印度客户长期以来执行产品发货前验收官员到厂验收的政策，受疫情所带来的航班量减少、入境隔离政策等的影响，来自印度的验收官员入境中国亲自到厂验收较为困难，导致疫情前存续下来的订单未能交付，公司按照成本与可变现净值孰低计提了存货跌价准备。2022年末在产品计提存货跌价准备 124.21万元，均为新增铸件产品计提。公司2022年四季度新增铸件产品线，为中车大连机车车辆有限公司提供摇臂箱、密封环、迷宫盖等机车用铸件产品，由于新产品型号规格较多，产品小批量试生产过程中生产工艺不稳定导致制造费用和不良品率较高，生产成本短期偏高，公司按照成本与可变现净值孰低计提了存货跌价准备。
(3) 存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明
(4) 期末建造合同形成的已完工未结算资产情况（尚未执行新收入准则公司适用）
(5) 合同履约成本本期摊销金额的说明（已执行新收入准则公司适用）
(6) 科目具体情况及分析说明
无。
2. 其他披露事项：
报告期各期末，公司存货账面余额分别为 5,152.73万元、5,933.44万元和 6,345.51万元。公司2021年末存货较2020年末增加 780.71万元，增幅为 15.15%，主要原因包括：1）公司考虑到新冠疫情蔓延情况，为了防范物流管控风险，同时预计原材料价格呈现上涨趋势，增加了生铁、钢等原材料备货，导致当年末原材料同比增加 393.85万元；2）受订单生产进度影响，机加工车间在产 240铝裙和 280铝裙增加 244.51万元。公司2022年末存货较2021年末增加 412.07万元，增幅为 6.94%，主要系公司船用产品销量不及预期，库存商品中船用产品增加 459.83万元所致。
（2）存货明细分析
公司存货包括原材料、在产品、库存商品、发出商品和委托加工物资，其变动情况分析如下： 公司原材料主要为铝裙、圆钢、生铁、废钢、钼铁、无缝管、电解铜等。报告期各期末，公司原材料余额分别为 705.24万元、1,081.48万元和 1,096.53万元，占期末存货余额比例分别为13.69%、18.23%和 17.28%。报告期各期末，公司原材料占存货余额比例相对稳定，略有波动，主要是公司各期末原材料领用及采购策略调整所致。
公司在产品主要为铸造车间和机加工车间的未完工产品，主要包括未加工完成的铁裙、铝裙、钢顶等。报告期各期末，公司在产品余额分别为 3,139.30万元、3,643.70万元和 3,698.13万元，占期末存货账面价值比例分别为 60.92%、61.41%和 58.28%。报告期各期末，在产品余额相对稳定，略有波动，主要是受到订单生产进度影响所致。
公司库存商品主要为各种规格型号的活塞、缸套及配件。报告期各期末，公司库存商品账面余额分别为 1,227.68万元、934.03万元和 1,368.03万元，占期末存货余额比例分别为 23.83%、15.74%和 21.56%。报告期各期末，库存商品余额相对稳定，略有波动，主要是受到各期末产成品入库和销售出库波动影响所致，其中2021年末库存商品账面余额较2020年末减少 293.65万元，是2021年末在产品尚未生产完毕，产成品入库减少所致。公司2022年末库存商品账面余额较2021年末增加 434.00万元，主要是系公司船用产品销量不及预期，库存商品中船用产品增加459.83万元所致。
公司产成品自运输出库至交付给客户并完成签收或者报关之前，形成发出商品。报告期各期末，公司发出商品余额分别为 55.53万元、113.34万元和 94.17万元，占期末存货余额比例分别为 1.08%、1.91%和 1.48%。报告期各期末，发出商品余额占存货余额比例较小，相对稳定，主要是受到各期末商品运输及签收进度的影响所致。
委托加工物资主要为圆钢和钢管，分别用于锻造钢顶、加工水套等。报告期各期末，公司委托加工物资余额分别为 24.98万元、160.89万元和 88.66万元，占存货账面余额的比例为 0.48%、2.71%和 1.40%。公司2021年末委托加工物资增加，主要是由于公司预计钢材价格保持上涨趋势，在2021年增加备货，导致委托加工物资增加。
（3）存货变动与收入成本变动的相关性分析
（4）与同行业可比公司存货周转率对比分析
项目2022年2021年2020年
报告期内公司存货周转率较为稳定，低于同行业可比公司平均值，主要原因包括：1）公司的产品主要应用于船用内燃机和铁路内燃机，同行业可比公司的产品主要应用于汽车内燃机，公司产品生产具有批量小、批次多的特点，生产周期较同行业可比公司长。公司产品生产周期根据成熟度和生产工序的复杂程度存在差异，常规产品生产周期一般在 2个月左右，新产品的生产周期一般在半年左右，汽车活塞及配件属于批量生产的标准品，生产周期一般在 0.5个月左右；2）公司产品型号多，为满足客户临时性用货需求，会根据市场情况，留存部分产品或零配件备用。
（三） 金融资产、财务性投资
（四） 固定资产、在建工程
1. 固定资产
(1) 分类列示
(2) 固定资产情况
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