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| 康农种业(837403)经营总结 | | 截止日期 | 2024-01-04 | | 信息来源 | 2024年01月04日招股书 | | 经营情况 | 第八节 管理层讨论与分析
一、 经营核心因素
（一）影响公司经营业绩的主要因素
1、影响收入的主要因素
公司是一家聚焦于高产、稳产、综合抗性良好的杂交玉米种子研发、生产和销售，以科研创新为驱动的“育繁推一体化”种业企业。经过十余年的发展与沉淀，公司现已形成了以玉米种子为核心，魔芋种子和中药材种苗为辅的多元产品结构。
报告期内，公司实现玉米种子销售 10,766.65万元、13,177.81万元、18,423.66万元和 4,409.90万元，占营业收入的比例分别为 95.83%、93.02%、93.23%和 93.37%，是公司最主要的收入来源。
影响公司收入的主要因素主要为种业市场发展情况以及公司自身产品竞争力，具体情况如下： （1）下游种业市场发展情况
种子处于农业生产的最前端，是农业的“芯片”，对农作物的产量、质量和抗性等方面性状具有决定性意义，也是我国粮食安全的命脉。近年来，国家高度重视种业并出台了一系列产业政策以支持行业发展；同时，由于商品粮价格持续处于高位运行，下游终端种植户种植玉米意愿也较强，共同推动了杂交玉米种子市场呈现出快速增长的趋势。
（2）公司自身产品竞争力
公司自身产品竞争力直接决定公司产品的销量和销售价格。公司深耕西南山地区和南方丘陵区两大玉米种植区域，具有多个适宜当地种植的优良品种且市场认可度、知名度较高；同时，报告期内公司基于新选育的品种持续拓展在北方春播区和黄淮海夏播区的销售，并取得了一定成效。
报告期内，公司在售玉米种子品种分别为 37个、47个、65个和 57个。2020年度至2022年度，公司通过审定的自主选育或合作选育的玉米种子品种分别为 19个、24个、19个（其中国审品种 8个、6个、2个），公司持续推出符合市场需求的高产稳产、抗逆广适的玉米种子品种以巩固自身竞争力。
2、影响成本的主要因素
直接材料是公司主营业务成本最重要的构成部分，报告期内直接材料成本占主营业务成本的比例分别为 89.84%、91.63%、91.77%和 92.97%，而直接材料成本中最主要的是制种成本。
报告期内，由于近年来我国玉米种子市场需求旺盛，同时制种基地受到极端气候影响时常出现减产情况，因此种业企业对于我国西北优质制种基地竞争愈发激烈，制种采购价格持续上涨，进而对公司采购成本产生了一定不利影响，压缩了公司的毛利率水平。但是，公司基本可以保持销售单价与单位成本以相近的水平上涨，使得公司报告期内玉米种子单位毛利未受到重大不利影响。
如果未来公司制种成本持续上涨，而公司未能通过产品创新、提升销售价格等方式向下游转移成本，则公司的经营业绩将面临不利影响。
3、影响期间费用的主要因素
报告期内，公司的期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用和财务费用，期间费用率分别为 14.78%、13.92%、11.38%和 21.05%，由于公司规模相对较小、组织结构更为扁平化，有效控制了各类费用支出。有关公司期间费用的相关情况，请参见本节之“三、盈利情况分析”之“（四）主要费用情况分析”相关内容。
4、影响利润的主要因素
除收入、成本、费用的影响外，影响公司利润的主要因素还包括非经常性损益和税收优惠。
（1）非经常性损益
由于近年来国家和地方政府高度重视农业特别是种业发展，公司报告期内收到的政府补贴较多。有关公司非经常性损益相关情况，请参见本节之“三、盈利情况分析”之“（七）其他影响损益的科目分析”之“3. 其他收益”相关内容。
（2）税收优惠
报告期内，公司主要享受免征企业所得税、免征增值税以及高新技术企业等税收优惠。报告期内，公司税收优惠合计金额占公司利润总额的比例分别为 25.27%、24.41%、23.96%和 31.48%。虽然公司税收优惠占利润总额的比例较高，但相关税收优惠并非公司独享的税收优惠，而是国家对农业生产资料行业、农林牧渔行业等涉农领域的免征税收优惠政策。如果未来国家对上述税收法规政策出现调整，将对相关领域的全部企业产生一致性的影响。
（二）对公司具有核心意义或其变动对业绩变动具有较强预示作用的财务或非财务指标 1、主营业务收入增长率
主营业务收入增长率是直接反映公司业务规模成长速度的核心指标。2021年度和2022年度，公司主营业务增长率分别 26.84%和 35.68%，主营业务收入呈现出高速增长的趋势，说明公司报告期内生产经营情况良好，业务规模得到了迅速扩张。
2、主营业务毛利率和产品单位毛利
主营业务毛利率和产品单位毛利是反映公司产品竞争力和获利能力的主要的核心指标。报告期内，公司主营业务毛利率分别为 42.56%、37.24%、32.71%和 33.83%，呈现逐年下降的趋势，主要是由于上游制种成本不断增加导致产品单位成本大幅上涨。
2020年度至2022年度，虽然公司主营业务毛利率逐年下降，但是核心的玉米种子产品单位毛利分别为 6.27元/公斤、5.92元/公斤和 5.91元/公斤，基本保持了相对稳定，说明公司具备一定向下游客户转移成本的能力。
3、研发费用率
研发费用率是反映公司研发投入和技术实力的核心指标。报告期内，公司研发费用率分别为6.02%、5.47%、4.12%和 7.47%，对标了同行业可比公司的水平。通过不断进行新品种选育和育种技术研发，公司持续保持了在行业内的竞争力。
4、在售品种数量和品种审定情况
在售品种数量反映公司产品储备情况和抗风险能力，报告期内公司在售玉米种子品种分别为 37个、47个、65个和 57个，公司不存在对单一品种或少数品种的重大依赖。
通过品种审定的产品数量是公司研发成果的直接体现。2020年度至2022年度，公司通过审定的自主选育或合作选育的玉米种子品种分别为 19个、24个、19个（其中国审品种 8个、6个、2个），说明公司持续研发取得了良好的成果。
二、 资产负债等财务状况分析
（一） 应收款项
1. 应收票据
2. 应收款项融资
3. 应收账款
(1) 按账龄分类披露
(2) 按坏账计提方法分类披露
相同账龄的应收账款具有类似信用风险特征，公司依据应收账款账龄确定账龄组合，在组合基础上计提坏账准备，具体请参见本招股说明书“第七节 财务会计信息”之“四、会计政策、估计”之“（一）会计政策和会计估计”之“1. 金融工具”。
3) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
(3) 报告期计提、收回或转回的坏账准备情况
无。
(4) 本期实际核销的应收账款情况
(5) 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况
四川田丰农业科技发展有限公司
四川康农
2,452.07 16.13% 122.60
云南高康及其关联方1,534.20 10.09% 76.71四川田丰农业科技发展有限公司8,463.92 55.68% 423.20合计四川康农5,099.30 58.62% 254.96合计四川康农其他说明：
2020年末至2022年末，公司应收账款前五名余额对应客户基本与各期收入前五名客户保持一致，主要是由于公司对大客户采取了少量预付款结合经营季度末结算的信用政策。2023年 6月末，公司应收账款前五名余额对应的客户与2023年1-6月收入前五名客户存在一定差异，主要是由于每年上半年非玉米种子销售旺季造成大客户采购通常在每年四季度进行，同时不同客户对账结算时点和回款进度亦对此产生一定影响。报告期各期末，公司主要应收账款对应的客户均为合作期较长、资信状况良好且报告期内未发生违约的客户，其账龄均在一年以内，无法回收的风险很小。
(6) 报告期各期末信用期内外的应收账款
(7) 应收账款期后回款情况
由于公司制定的具体收入确认原则，报告期各期末应收账款余额系根据合同约定的提货价格和客户签收数量核算的应收账款金额，并未包含预计返利和预计退货的影响。因此，采用期末应收账款余额扣减预计返利和预计退货后的金额作为“调整后期末应收账款余额”的计算依据。
除上述影响外，由于公司每年与客户最终对账结算时会根据实际折扣率和实际退货率调整此前的预估差异，并以实际对账结算单据与客户进行结算并收款，而每年年末公司均未与客户进行对账结算，2023年 6月末公司尚未完成全部客户的对账结算，因此各期末的应收账款余额和调整后应收账款余额与实际回款情况仍存在一定差异。因此，为保证数据口径一致，在上表中如果某客户某期末对应销售的应收账款已全部回收，则“期后回款金额”数据则对应为该客户该期末的“调整后期末应收账款余额”，但该金额可能并非客户实际付款金额；如果某客户某期末对应销售的应收账款未全部回收，则“期后回款金额”数据则对应该客户实际回款金额。
按以上口径统计，公司2020年末和2021年末应收账款回款比例分别为 100%和 100%，公司2022年末应收账款回款比例已接近 100%，说明公司主要客户信用状况良好，应收账款回收能力较强。
2023年 6月末，公司应收账款回款比例为 33.13%，主要是由于公司通常于次年 6月至 9月与客户办理对账结算。截至2023年 6月末，公司与大多数客户尚未办理对账结算，2023年 6月末应收账款未达账期，符合行业和公司的销售回款特征。
注 1：公司 2022-2023销售季度尚未办理完成全部对账结算，因此未披露相关数据； 注 2：期后回款统计截止日为2023年9月30日。
可以看出，公司 2019-2020销售季度至 2021-2022销售季度这三个销售季度玉米种子销售回款率分别达到 100.00%、100.00%和 100.00%，持续处于较高水平，说明公司销售回款情况良好，进而表明公司应收账款在报告期内保持了较高质量。
(8) 因金融资产转移而终止确认的应收账款
(9) 转移应收账款且继续涉入形成的资产、负债金额
(10) 科目具体情况及分析说明
① 应收账款总体情况分析报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 7,222.11万元、8,214.35万元、14,386.46万元和7,151.00万元，占公司总资产的比例分别为 24.50%、25.79%、36.47%和 20.65%，是公司资产最主要的组成部分。报告期内，随着公司营业收入规模的迅速增长，公司应收账款余额和调整后应收账款金额均呈现出快速增长的趋势。由于公司通常在每年 6月至 9月期间完成对前一个经营季度玉米种子销售的对账结算，因此公司2020年末至2022年末的应收账款金额主要受到每年第四季度销售收入的影响。2022年末，公司应收账款余额较2021年末增长74.73%，增速高于2022年度营业收入的增速，一方面是由于玉米种子下游需求持续旺盛，公司2022年四季度玉米种子销售收入同比增长了 50.74%，增速高于全年营业收入增速；另一方面是由于2022年四季度部分客户因外部客观因素和市场情况付款不及时，而公司考虑到主要客户均系长期合作且资信状况良好的客户，合作历史上均未出现应收账款违约的情形，公司适当给与了客户一定的预付款宽限。整体而言，公司报告期各期末应收账款质量良好，结欠客户均为资信状况良好、合作期限较长的客户，应收账款无法回收的风险较小。② 应收账款账龄分析合计 7,583.93 100% 15,200.16 100% 8,699.27 100% 7,609.73 100% 报告期各期末，公司 1年以内的应收账款金额占应收账款余额的比例分别为 99.30%、99.39%、99.13%和 98.24%，持续保持在 98%以上，应收账款质量很高。由于公司在通常在每年 6月至 9月完成对上一个经营季度的对账结算并由客户支付相应款项（2022年由于外部客观因素和市场情况影响部分客户结算付款有所滞后），而无法在对账结算后短期内正常付款的客户极少，因此公司报告期各期末应收账款主要集中在 1年以内。
2022年末和2023年 6月末，公司存在少量账龄超过 3年的应收账款，公司已针对该等应收账款全额单项计提了减值准备。③ 应收账款坏账准备计提分析公司对于应收账款坏账准备的计提政策与同行业可比公司的比较情况请参见本招股说明书“第七节 财务会计信息”之“四、会计政策、估计”之“（一）会计政策和会计估计”之“1. 金融工具”之“公司与可比公司的信用减值损失比例及确定依据”相关内容。由于公司的应收账款 98%以上均为 1年以内的应收账款，公司按照 5%的比例对其计提坏账准备，远高于同行业平均的 3.43%水平，公司应收账款坏账准备计提政策合理、审慎。报告期各期末，公司应收账款坏账准备综合计提比例均低于同行业可比公司平均水平，主要是由于可比公司普遍存在长账龄应收账款或较多单项计提的应收账款，因而其综合计提比例较高。但从个体来看，公司应收账款综合计提比例与金苑种业差异不大。④ 应收账款周转率分析报告期内，公司与同行业可比公司的应收账款周转率比较情况如下： 可比公司 2023/6/30 2022/12/31 2021/12/31 2020/12/31注：2023年半年度应收账款周转率未做年化处理。报告期内，公司应收账款周转率分别为 1.56次、1.74次、1.65次和 0.41次，远低于同行业可比公司水平，主要是由公司的客户结构和信用政策差异所致。公司主要客户更加集中且各客户各年收入占比也更为稳定，因此公司向主要客户均采取了“经营季度前少量预付款+经营季度中陆续付款+经营季度后对账结算收款”的信用政策；而同行业可比公司的客户更为分散，因而大多采用了“按提货价预付款后提货+经营季度结束后结算退款”的经营模式和信用政策。因此，同行业可比公司报告期各期末的应收账款占当期营业收入的比例均小于公司，进而造成其应收账款周转率高于公司。虽然公司应收账款周转率水平较低，但公司报告期内各经营季度内玉米种子的销售款项均能全额收回，经营模式和信用政策与同行业可比公司的差异未导致公司应收账款出现无法回收的风险。4. 其他披露事项：无。
（二） 存货
1. 存货
(1) 存货分类
(2) 存货跌价准备及合同履约成本减值准备
（1）存货跌价准备计提具体政策
公司存货主要为生产经营所需的玉米种子，影响存货跌价准备计提的因素主要有以下两方面： ① 产品生命周期：适应某一区域地质环境或有效预防某种病虫害的类似玉米种子品种繁多，新旧品种更新迭代速度较快。可能存在部分品种因田间表现逐年下滑，在一段时间内的销售过程中出现市场接受度较差、客户订单量较少等造成销量不佳的情况，标志着此时已开始进入该产品生命周期中的衰退期阶段，其经济价值与此前相比会大幅下降。
② 种子保质期：根据中国农业出版社于2019年出版的《作物种子学第二版》，玉米种子属于常命种子，在自然条件下其寿命为 3年至 15年。在常规储存条件下，玉米种子的储存年限一般为 4年至 6年。出于谨慎性原则，公司在参考前述储存年限的基础上，确定玉米种子的最长储存年限为3年。超过这一年限，可能出现种子生命力下降、生物活性下降、品质与质量下降等且下降至国家规定的标准以下的情形。
基于以上种子销售和储存的特征，公司对种子根据上个经营年度结算单价及市场行情估计存货预计售价，结合历史销售费用率及经营预算数据估计销售过程中可能发生的销售费用以及为达到预定可销售状态还可能发生的加工成本，将估计售价减去估计的销售费用及加工成本计算存货可变现净值，对存货可变现净值低于成本的部分计提跌价准备，同时充分考虑种子库龄结构对跌价准备计提的影响。
（2）存货跌价准备计提及变动情况
(3) 存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明
(4) 期末建造合同形成的已完工未结算资产情况（尚未执行新收入准则公司适用）
(5) 合同履约成本本期摊销金额的说明（已执行新收入准则公司适用）
(6) 科目具体情况及分析说明
① 存货构成与变动分析
公司存货由原材料、在产品、库存商品、消耗性生物资产、发出商品及委托加工物资构成。原材料主要是尚未加工完成的毛种和种衣剂等，库存商品主要是已完工待销售的成品种子，消耗性生物资产核算经营性中药材种苗、魔芋种子的生产成本，中药材种苗主要品类包括川牛膝、云木香和大黄精等，魔芋种子主要品类包括致优 1号和远杂二号等。2023年 6月末，公司存货中的在产品主要为“公司+农户”制种模式下发生的田间管理成本等，因2023年“公司+农户”模式制种的鲜穗尚未收获故将其计入在产品科目核算。
报告期各期末，公司存货账面余额分别为 2,276.74万元、3,182.33万元、5,440.03万元和 6,172.69万元，其中原材料、库存商品合计占比超过 85%。公司玉米种子的制种时间在每年 4至 9月，当年生产季结束后陆续采购原料种子入库、加工包装，销售发货时间为每年 11月至次年 6月。因受到种子产品制种及销售的季节性与会计核算年度不匹配的影响，每年年末均为种子大量采购入库、加工备货期间，故每年年末存货构成中的原材料、库存商品金额及占比均呈现较高水平。存货账面余额的变动主要是原材料和库存商品的变动影响所致。
2022年末，公司存货账面余额较2021年末余额增加 2,257.70万元，增幅达到 70.94%，主要原因是近年来我国玉米种子库存储备量持续下降，国家产业政策大力支持、引导、鼓励种业的发展，2022年至2023年生产经营季，我国玉米种子行业景气度持续提升，玉米种植相关制种单位及农户的种植积极性提高；加之公司自主研发的康农玉 007、康农 2号和富农玉 6号等品种的玉米种子近年来的种植表现优异且愈发获得市场的认可，公司根据对客户需求的预估进行备货，促使公司2022年末存货账面余额大幅增加。
2023年 6月末，公司存货原值为 6,172.69万元，较2022年末增长13.47%，主要是因为以下三方面因素：1）2023年上半年，部分在西北以“公司+制种单位”模式制种且未于2022年内到货的产品于当期到货，且部分在云南制种的产品在当期收获；2）2023年上半年非公司玉米种子销售旺季，故当期发货数量相对较少；3）部分经销商退回了2022年四季度提货而未实现终端销售的玉米种子。
② 存货库龄分析
合计 6,172.69 100% 5,440.03 100% 3,182.33 100% 2,276.74 100% 报告期各期末，公司存货库龄以 1年以内为主，占比分别为 85.16%、92.21%、95.06%和 91.61%。
公司根据客户需求及市场行情，在制种季开始前确定制种采购的品种和数量，每期末存货主要为尚未加工的原材料毛种。
报告期各期末，公司存货库龄结构日益优化，一方面是有用随着公司采购规模的逐年增加使得短库龄存货金额大幅增加，另一方面是由于下游玉米种子需求报告期内持续旺盛，对既有长库龄产品有所消化。
报告期各期末，公司存货库龄结构良好，不存在产品大量滞销的情形。
③ 存货周转情况分析
注：2023年1-6月存货周转率未经年化处理。
报告期内，公司存货周转率分别为 2.60次、3.26次、3.15次和 0.54次，2020年度至2022年度存货周转速度呈增长趋势，与金苑种业相近且高于同行业其他可比公司，展现了公司良好的存货管理能力以及主营产品处于良好的销售状态。
公司2021年度存货周转率较2020年度有较大幅度的提升，主要原因是公司积极提高从原材料到库存商品全流程的采购、生产管理效率，随着2021年度销售规模扩大，营业成本增长幅度超过存货余额增长幅度所致。
④ 与同行业可比公司存货跌价准备计提情况比较
隆平高科 低计量，按照单个存货成本高于可变现净值的 11.47% 12.08% 7.24% 5.21% 差额计提存货跌价准备。资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量，并按单个存货项目计提存货跌价准货跌价准备时同时考虑存货的库龄。在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值在资产负债表日，存货按成本与可变现净值孰低计价。如果有证据足以证明某项存货实质上已经发生减值，则按单个存货可变现净值低于成本的差额计提存货跌价准备；如果有证据足以证明某项存货已无使用价值和转让价值，则对该项存货全额计提跌价准备。资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量，并按单个存货项目计提存货跌价准备，但对于数量繁多、单价较低的存货，按照存货类别计提存货跌价准备。资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量，并按单个存货项目计提存货跌价准备，但对于数量繁多、单价较低的存货，按照存货类别计提存货跌价准备。资产负债表日，存货按成本与可变现净值孰低报告期各期末，公司制定的存货跌价准备计提政策与同行业可比公司不存在较大差异。报告期各期末，公司的存货跌价计提比例低于同行业可比公司，主要是由于公司存货库龄结构良好，绝大部分存货库龄均在 1年以内。此外，公司存货周转情况良好，各期末存货基本可以在当个销售季度和下一个销售季度实现销售，不存在产品中大规模库存品种处于衰退期或者产品大量滞销的情形。2. 其他披露事项：无。
（三） 金融资产、财务性投资
1. 交易性金融资产
2. 衍生金融资产
3. 债权投资
4. 其他债权投资
5. 长期应收款
6. 长期股权投资
7. 其他权益工具投资
(1) 其他权益工具投资情况
(3) 科目具体情况及分析说明
报告期各期末，公司的其他权益工具投资均为投资未米生物的 5.00%股权，其账面价值为 100.00万元。
8. 其他非流动金融资产
9. 其他财务性投资
10. 其他披露事项
无。
11. 金融资产、财务性投资总体分析
报告期各期末，公司金融资产、财务性投资金额合计金额分别为 9,610.48万元、3,152.96万元、100.00万元和 100.00万元，占总资产的比例分别为 32.60%、9.90%、0.25%和 0.29%，除对未米生物的投资外，其他均为购买的理财产品，不存在其他高风险财务性投资。
（四） 固定资产、在建工程
1. 固定资产
(1) 分类列示
(2) 固定资产情况
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