|
| 润丰股份(301035)经营总结 | | 截止日期 | 2024-06-30 | | 信息来源 | 2024年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
一、报告期内公司所处行业情况
公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26）中的化学农药制造（C2631）。农药在业内一般也被称为作物保
护品，作物保护品所指范围更为广义，包含了非化学农药（如生物农药，生物刺激素等），一般指防治农作物病虫害的药剂。实际使用的农药产品是由农药原药和农药助剂制成的农药制剂；其中农药原药起主要作用，称为有效成分或活性成分。另外，根据作用对象的不同，还可以分为：除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂等。
（一）公司所在作物保护品行业发展状况及趋势
1、刚性的全球作物保护品市场依旧存在结构性的增长机会
从全球视野看，作物保护品行业是刚性且从总量上看呈现稳步增长的存量市场。作物保护品的需求与人类对粮食及
其他农作物需求密切相关。近年来，随着世界人口的增加、病虫害持续发生，全球作物保护品市场规模不断增加。根据S＆PGlobalCommodityInsights作物科学团队的数据，2006年至2022年，全球作物保护品市场规模从355.75亿美元增长至877亿美元，年复合增长率5.80%左右。从总量增速上看并非高成长性行业；且受限于新化合物开发成本的非线性提升，也是个相对缺乏变革或强劲增长动能的行业，但其中依旧存在三类比较明确的结构性的增长机会：一是非专利作物保护品市场份额的持续扩大；二是伴随非专利作物保护品市场份额的持续扩大，优秀的跨国非专利保护品公司成长快速（如印度UPL）；三是伴随不同转基因种子的推广，不同品种的抗性，政府的禁限用政策带来不同品种间的此消彼长（如草铵膦、敌草快、丙硫菌唑、氯虫苯甲酰胺等品种在过去几年的全球市场量的快速增长）。
2、非专利作物保护品市场份额及优秀的跨国非专利作物保护品公司成长快速伴随非专利作物保护品市场份额的持续扩大，优秀的跨国非专利作物保护品公司成长快速，过去几年最值得行业关
注的是印度的UPL通过购并Arysta等渠道品牌优秀的公司以及不断投资重要非专利活性组分的自产得以快速强化自身优势并提高全球市场份额。具体分析来看，快速成长的优秀跨国非专利作物保护品公司需具备如下五个特点：（1）快速的响应与决策机制(需快速应对供应端、成本端及全球各国市场端的快速变化)；（2）轻架构，低费用率(非专利作物保护品市场的激烈的同质化竞争会使得各市场渠道品牌端毛利率持续下行)；（3）丰富而完整的产品组合，提供完整的作物解决方案(不过度倚重某一单大品)；（4）广泛的全球市场覆盖及渠道,品牌的构建(不过度倚重某单一市场,具有良好的品牌渠道)；（5）具有多个重要活性组分在全球市场的话语权(重要活性组分的先进制造形成从工厂到农场的完整产业链，稳定供应及成本优势,支撑全球市场的进一步拓展)。伴随不同转基因种子的推广，政府的禁限用政策,不同品种的抗性,带来不同品种间的此消彼长变化较快，如：（1）伴随转基因种子的推广，草铵膦、2,4D等品种全球使用量的增速在过去三年明显高于其他品种；（2）政府的禁限用政策对不同品种的使用量的变化影响很大：如百草枯在中国、巴西、越南、泰国等市场的禁用促使了替代品草铵膦，敌草快全球使用量的增速显著；如毒死蜱在阿根廷、越南、欧盟、缅甸、美国等市场的禁限用直接导致毒死蜱在全球使用量的降幅明显，并促使了其他替代品种的快速增长；再如百菌清在欧盟的禁用直接导致百菌清供过于求等。
（3）不同品种的抗性变化需要针对相同靶标的病虫草害使用不同品种的交替混合使用方案：如南亚的越南，巴基斯
坦等国因为习惯性的高频次集中使用某单一杀虫剂，使得其杀虫剂的抗性上升飞快也导致不同品种的更迭频繁；如巴西
防止大豆亚洲锈病的杀菌剂抗性更是变化快速，需要在不同品种间的交替或混配使用等。这种不同品种间此消彼长的快速变化也都使得过于倚重某单一活性组分的厂商既可能面临重大的机遇也可能面临重大的危机。
4、全球不同区域作物保护品市场发展不均衡，成长增速不一，新兴市场成长快速过去五年全球不同区域作物保护品市场成长增速不一，新兴市场成长更快速，具体表现为：（1）拉美区域持续较快增长：拉美区域成为全球越来越重要的农产品生产和供应来源地，在过去的五年持续快速成
长，尤其是巴西市场持续增速明显；
（2）北美市场增速缓慢：美国、加拿大市场规模相对稳定，伴随非专利作物保护品市场份额提升，竞争加剧；（3）亚太市场稳定缓慢增长：区域内印度、印尼、孟加拉、越南等市场增速相对较快；（4）非洲区域增速加快：伴随经济的发展，非洲区域各国加大农业的投资，作物保护品市场规模快速成长；（5）欧盟市场规模稳定略有下降：欧盟对越来越多活性组分的禁限用政策以及为满足法规要求的高昂的产品登记投
资及维系成本，使得该市场尽管毛利率高但是基于登记投资风险大，无形资产摊销成本高而失去过往的吸引力，该区域市场规模属于稳定且持续略许下行趋势，但是该区域市场生物农药，生物刺激素会成为增长点。
5、全球不同国家对于作物保护品的管理法规和政策调整频繁且日趋严格作物保护品进入任何一国市场均需要按照该国的相关法规要求获得在该国的产品登记证，且在A国获得了某产品登记并不代表能在B国销售，即同一产品也需要按照每个国家的法规要求逐个国家进行申请以获得在目标国的产品登记证。
而全球各国对于作物保护品的管理法规和政策调整频繁且日趋严格，主要表现在：（1）登记政策或审批收费标准的调整使得单个产品在各国的登记费用均在上升：如印度2017对于进口产品登记政策的调整就使得登记单个进口原药品种的费用从先前的2万美金左右直接上升到现在的40-80万美金左右。
（2）登记政策均朝着数据高标准化、资料繁杂化的方向在调整使得登记难度加大：即便是原先要求很宽松的国家也
越来越多地从原先可以接受公开数据变更到要求GLP实验报告，且要求的报告种类越来越繁杂，使得单个产品登记申请
（3）各国政府的审批颁证效率在下降：如在阿根廷、孟加拉、斯里兰卡、马来西亚、阿尔及利亚等国政府部门甚至
推出限制每个申请人年度产品登记申请个数的政策，这使得产品新获证在大多数国家耗时普遍延长且十分缓慢。
（4）重要作物保护品市场普遍登记耗时漫长：全球重要的作物保护品市场诸如巴西、阿根廷、墨西哥、俄罗斯、印
度、中国、欧盟等均耗时漫长。巴西一般耗时5-8年；俄罗斯、印度、欧盟一般耗时4-6年；阿根廷、墨西哥、中国一
般耗时3-5年；美国一般耗时2-3年。上述行业管理法规和政策方面的变化趋势对于那些拥有在全球各市场登记KNOW-HOW的登记团队、高效率的决策和组织统筹机制、以及已有全球各市场数量众多登记的公司十分有利。
（二）2024年上半年全球作物保护品市场环境
1、全球市场对于作物保护品的需求恢复正常且偏旺。大宗农产品价格依旧居于历史合理中位值。农民有积极的用药
意愿，农产品的种植面积没有减少，这意味着终端消费者-种植者对于作物保护品的刚性消耗需求依旧正常。根据中国海关2024年1-6月份统计数据，海关编码3808项下的出口数量同比来看，2024年1-6月份出口数量同比上升52.70%，说明全球市场对于作物保护品的刚性需求依旧，市场需求正常偏旺。
2、报告期内大多数作物保护品原药品种价格低位企稳。根据2024年6月30日中农立华原药价格指数76.14点，同比2023年下降了12.6%，但是与2023年12月31日中农立华原药价格指数80.19点相比虽然依旧在走低但是变化幅度较小。
（三）2024年全球作物保护品市场展望
1、大多数作物保护品原药品种价格将持续底部盘整。大多数原药品种价格已处于历史低位甚至都已经跌破历史低位，
处于跌无可跌的地步，但是基于过去三年中国和印度农药产能的扩增及释放，大部分原药品种将持续处于供大于求的状况，这也将使得大部分原药品种将持续底部盘整。
2、处于价格历史底部的产品随时会伴随偶发事件而出现短期内价格重大波动，库存管理及市场策略的准确决策、快
速响应尤为重要。
3、渠道商及终端用户采购推迟明显。大多数作物保护品价格在过去一年多的持续下行以及市场供应充足，渠道商及
终端用户采购较正常年份推迟明显，都不愿意提前做采购计划或提前采购而宁可等到最后用药季节才会采购，给作物保护品公司的供应链组织带来较大的挑战。
4、市场需求将持续回暖，终端市场价格逐步恢复正常理性。大多数终端市场伴随高成本库存的清理消减，先前不同
公司对于不同产品清仓式的非理性低价抛售行为在大幅度减少，大多数终端市场伴随供应端成本的下降毛利率在逐步恢复上升，大多数终端市场毛利率下半年要好于上半年。
5、全球头部企业竞争格局调整加快。一是非专利作物保护品市场份额的持续扩大；二是伴随非专利作物保护品市场
份额的持续扩大，优秀的跨国非专利保护品公司成长加速。
二、报告期内公司经营情况
（一）2024年上半年运营分析
1、TOC业务成长亮眼:报告期内全力推进TOC业务的成长，TOC业务营收占比持续上升，由2023年上半年的31.11%上升到37.52%；报告期内TOC业务毛利率29.21%，同比上升0.60%；报告期内TOB业务竞争激烈，毛利率14.83%，同比下降2.45%，因TOB业务营收占比高而拉低了整体毛利率，整体毛利率下降0.58%。
2、杀虫杀菌剂营收持续增长:报告期内杀虫杀菌剂营收占比持续上升，由2023年上半年的18.05%上升到24.15%；报告期内杀虫杀菌剂毛利率高于公司传统上营收占比较高的除草剂品类约6个百分点。
3、成功启动新品类--生物制剂类产品:确定了公司生物制剂类产品的战略规划，构建了专属的全球团队，首批产品
已投放市场，试水反响良好，2024年有信心达成营收目标1000万美金。
4、公司大幅度增加了IT与流程的建设和投入，加速改善与提升全球化运营能力。
5、公司持续增加了对于TOC业务和全球登记的投入，推进TOC业务占比的持续快速提升，并加速全球尤其是高门槛市场丰富而优秀产品组合登记的获取，全球已获登记7000+。
6、欧盟、北美、非洲业务增长快速。2023年初购并的西班牙子公司SARABIA和2024年初购并的美国APEX业务均在购并后顺利融合并快速增长，预计公司在欧盟，北美的业务在未来几年还将持续快速增长；非洲区域自2021年开始的
业务持续拓展与深耕后也进入快速增长期，预计公司在非洲区域的业务在未来几年还将持续快速增长。
7、拉美、亚太、中东区域业务成熟且持续增长，大部分国家伴随TOC业务占比提升而毛利率，净利率都稳定上升，
美中不足的是少数国家尤其是巴西受较大汇率贬值造成的未实现汇兑损益损失金额较大、上半年系巴西当地销售淡季、以及先前高成本库存因素影响而拖累公司上半年整体业绩。
（二）2024年下半年经营展望
2024年下半年市场需求整体上会持续回暖，终端市场价格逐步恢复正常理性，伴随公司TOC业务营收占比的持续增长，以及全球化运营能力的提升，大多数目标国子公司毛利率会持续上升，运营质量会改善明显，公司持续健康稳定
成长的基础坚实且成长势头良好。公司于7-8月已完成下个五年（2025-2029）战略规划的研讨与确定。下个五年战略规划的及时研讨与确定将确保公司在行业周期低谷，行业头部企业竞争格局调整加快的背景下更加聚焦“提质、增效”；稳中求进，进中求优，确保健康，运营安全，风险可控前提下，做强做大，在实现公司愿景的道路上稳步前行。公司全员将聚焦新战略规划之关键任务，向上看，向前行，层层解码，着重打造五项关键能力并转换成为公司的核心竞争力：全球化运营能力；品牌渠道的建设能力；高效敏捷、准确决策的供应链能力；重要产品成功商业化能力；高性价比、高效协同的差异化制剂技术能力。。
|
|