爱美客(300896)：2023年归母净利润预计增长43%-50% 重点产品增长良好

事项：


　　公司发布2023 年度业绩预告，预计实现归母净利润18.1-19 亿元，同比增长43%-50%，扣非净利润17.82-18.72 亿元，同比增长49%-56%。


　　国信零售观点：单季度看，公司四季度预计实现归母净利润3.92-4.82 亿元，同比增长44.34%-77.5%，增速较三季度的13.27% 实现显著加速。四季度预计实现扣非净利润3.86-4.76 亿元， 同比增长66.47%-105.26%，增速较三季度的17%实现显著加速。整体上，公司在去年基数较低情况下，抓住了四季度医美消费旺季机遇，实现加速成长，其中预计嗨体系列凭借品牌势能仍实现稳健增长，濡白天使继续放量增长，进一步增厚公司业绩。


　　我们认为医美行业中长期渗透率仍有较大提升空间，合规监管趋势下龙头企业的优势也将进一步凸显。公司未来将进一步强化研发及优质合规产品供给，渠道端进一步覆盖终端医美机构，强化医美龙头地位。出于对医美终端消费力的谨慎考虑，我们下调公司2023-2025 年归母净利润预测至18.61/25.73/34.24 亿元（ 前值分别为19.12/27.13/36.25 亿元） ， 分别同比增长47.26%/38.26%/33.1% ， 对应PE 分别为31.6/22.8/17.2 倍，维持“买入”评级。

□.张.峻.豪./.柳.旭    .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司