小商品城(600415)：2023年业绩预告增长140%-149% 新兴业务快速成长

事项：


　　公司发布2023 年业绩预告，预计实现归母净利润26.5-27.5 亿元，同比增长140%-149%，其中单四季度归母净利润3.3-4.3 亿元。2023 年实现扣非净利润24-25 亿元，同比增长36%-42%，其中单四季度扣非净利润2.5-3.5 亿元，同比增长22.4%-71.6%。


　　国信零售观点：公司市场经营主业增长亮眼，受益义乌整体外贸出口的增长，义乌市2023 年1-11 月进出口总值5221.2 亿元，同比增长18.1%。公司各项新兴业务快速成长，其中线上数字贸易平台chinagoods的GMV 超人民币650 亿元，同比增长80%以上，运营主体公司的全年利润超8000 万元。公司跨境支付业务自2023 年2 月21 日上线以来，累计为近2 万个商户开通跨境人民币账户，跨境清算资金超85 亿元。


　　总体上，公司作为全球领先的外贸综合服务商，未来市场经营主业在配套服务完善及市场开拓下仍维持稳健增长，数字贸易及跨境支付等新兴业务注入长期增长潜力。考虑公司新兴业务发展快速以增值服务能力提升下带来毛利率增长，我们提升公司2023-2025 年归母净利润预测至27.12/29.28/33.29 亿元（前值分别为25.98/27.97/32.46 亿元），对应PE 分别为14.1/13.1/11.5 倍，维持“买入”评级。

□.张.峻.豪./.柳.旭    .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司