日联科技(688531)：业绩符合预期 看好设备高端化+射线源国产替代

事件：2024 年1 月28 日，公司发布2023 年业绩预告，预计全年实现收入5.85-6.05 亿元，同比+20.63%-24.76%；归母净利润1.12-1.22 亿元，同比+55.77%-69.71%；扣非净利润0.64-0.69 亿元，同比+8.45%-16.90%。


　　全年业绩符合预期。以中值计，预计公司2023 年实现收入5.95 亿元，同比+22.70%；归母净利润1.17 亿元，同比+62.74%；扣非净利润0.67 亿元，同比+12.67%，业绩符合预期。分季度看（以中值计），预计23Q4 实现收入1.68 亿元，同比+2.46%；环比+11.15%；归母净利润0.36 亿元，同比-8.25%，环比+37.86%；扣非净利润0.20 亿元，同比-42.10%，环比+31.16%。


　　设备：长坡厚雪赛道，平台化布局。公司X 射线检测设备可以广泛应用在集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等多检测领域，目前已实现平台化布局。与此同时，公司持续推进技术突破，实现下游多领域的高端在线3D CT 检测技术的产业化应用，全面进入CT 检测时代。同时公司加速全球化布局，在新加坡、马来西亚、匈牙利等地筹建子（孙）公司，有望显著提升公司品牌知名度。长期看公司有望加速国产替代，助力业绩实现稳定增长。


　　射线源：微焦点射线源打破海外垄断。微焦点射线源具备研发周期长、核心设备自研、人工要求高、扩产难度大等特点，准入门槛高。目前全球市场被日本滨松、美国赛默飞垄断。目前公司已具备90/110/120/130kV 微焦点射线源的量产能力，并持续推进150KV 封闭式微焦点X 射线源、160KV 开放式微焦点X 射线源及大功率、小焦点射线源的研发，进一步缩小在核心部件领域与国外的差距。伴随公司新建产能的逐步释放，有望贡献显著的业绩增量。


　　盈利预测：基于新能源电池领域需求放缓，我们预计公司2023-25 年营业收入分别为5.98、8.11、11.35 亿元；归母净利润分别为1.18、1.79、3.05 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示：射线源进口替代不及预期；产能释放不及预期；贸易摩擦加剧。

□.单.慧.伟    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司