万达电影(002739)2023年度业绩预告点评：影院市占率保持稳定 内容制作潜力充足

影院龙头业绩高增坚定行业复苏信心，维持“增持”评级。公司影院和内容制作业务均持续向好，由于2023Q4 票房大盘略低于预期，调低2023 年EPS 预测至0.55 元（前值为0.56 元），维持2024-2025 年EPS 预测0.69/0.81 元，维持目标价18.52 元，维持“增持”评级。


　　事件：公司公布2023 年度业绩预告，预计实现归母净利润9-12 亿元，实现扣非归母净利润7-10 亿元，均同比扭亏为盈。


　　业绩略低于预期，票房恢复前高，影院稳步拓展。票房方面，2023 年公司国内影院实现不含服务费票房75.6 亿元，恢复至2019 年的96.4%；观影人次1.86 亿人，恢复至2019 年的92.7%，累计市场份额16.7%，单银幕产出为全国平均水平的1.85 倍，经营业绩稳步提升。影院方面，截止2023 年底国内已开业直营影院709 家，同比净增5 家，银幕数6,156 块，同比净增46 块；已开业轻资产影院196家，同比净增75 家，银幕数862 块，同比净增528 块；澳洲院线拥有影院61 家，同比净增5 家，银幕数529 块，同比净增36 块。


　　影视内容制作表现良好，与儒意强强联合望成重要边际。公司主投主控的影片《三大队》获得约7 亿元的票房，联合出品的影片《流浪地球2》、《孤注一掷》等均获得约40 亿元的票房。此前公告儒意影视总裁陈曦已选举为公司董事长，或将推动二者强强联合，使公司影视内容制作和电影投资再上新台阶。


　　风险提示：电影票房不及预期，业务协同不及预期。

□.陈.筱./.陈.俊.希./.李.芓.漪    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司