光库科技(300620)：多项研发成果陆续出货 看好薄膜铌酸锂产业化

事件：


　　2024 年4 月2 日，公司发布2023 年年度报告。2023 年公司实现营业收入7.10 亿元，同比增长10.50%；实现归母净利润0.59 亿元，同比下降49.38%；实现扣除非经常性损益的归母净利润0.4 亿元，同比下降48.17%。


　　光纤激光器件实现稳定增长


　　分业务来看，2023 年公司光纤激光器件/光通讯器件产品分别实现营收4.27/2.04 亿元，同比分别+24.25%/-6.52%。分地区来看，公司2023 年实现境外收入2.79 亿元，占营收比重39.36%，同比增长7.61%；实现境内收入4.31 亿元，同比增长12.46%。2023 年，光通讯市场需求承压，工业激光器行业需求不足，国内市场竞争激烈，光纤激光器件价格同比下降。


　　加大研发投入，报告期内多项研发成果已经到小批量出货阶段2023 年公司毛利率达34.47%，同比降低2.55pct。分产品来看，2023 年公司光纤激光器件/光通讯器件产品的毛利率分别为29.81%/45.18%，同比分别-4.60pct/+6.49pct。


　　2023 年公司归母净利率达8.40%，同比降低9.94pct。2023 年公司销售、管理、研发费用率分别为1.71%、12.15%、17.45%，同比分别-0.48pct、不变、+1.90pct。2023 年公司加大薄膜铌酸锂高速调制器芯片与器件、自动驾驶汽车激光雷达光源模块等新产品、新工艺研发投入力度，2023 年度研发费用同比增长 23.99%。报告期内公司铌酸锂高速调制器芯片、新一代高速高速调制器芯片及模块等研发已经到小批量生产及出货阶段，高速集成光器件及相干光模块800G 光发射芯片及器件已经到小批量送样阶段。


　　盈利预测、估值与评级


　　我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为9.33/12.03/15.53 亿元，同比增速分别为31.39%/28.95%/29.1%，归母净利润分别为1.09/1.45/1.92 亿元，同比增速分别为83.02%/32.42%/33.1%，EPS 分别为0.44/0.58/0.77元/股，3 年CAGR 为47.76%。伴随公司新产品逐步生产，看好公司业绩进入成长期，建议持续关注。


　　风险提示：竞争加剧导致光器件价格下降，行业需求不及预期，新产品研发不及预期。

□.张.宁    .国.联.证.券.股.份.有.限.公.司