长盈精密(300115)：Q1业绩预告优于预期 消费电子及新能源稼动率持续提升

公司公告24Q1 业绩预告，归母净利2.50-3.50 亿，去年同期亏损0.81 亿，扣非归母净利1.05-1.35 亿，去年同期亏损0.96 亿。结合公司近况我们点评如下：


　　24Q1 业绩预告大幅扭亏，表现优于市场预期。公司24Q1 归母净利2.50-3.50亿，去年同期亏损0.81 亿，中值环比+257.14%；扣非归母净利1.05-1.35 亿，去年同期亏损0.96 亿，中值环比+27.66%，非经常收益主要来源于公司转让广东天机智能系统有限公司30%股权，取得1.6-1.8 亿元的收益。从经营方面看，Q1 盈利能力进一步提升，这源于消费电子及新能源市场持续复苏向好，公司A 客户Macbook Pro 机壳以及AVP 机壳持续出货，三星钛合金机壳产品放量，新能源零组件业务订单导入释放产能，带动整体稼动率提升，公司Q1 收入同比增长约30%，创历史新高。


　　展望24 年，消费电子及新能源业务向上带动公司盈利持续回升。短期来看，公司24Q2 三星S24 手机全球销量较佳，结构件订单需求旺盛，A 客户VisionPro 将迎来全球发售，机壳满产持续出货，新款MacBook 需求稳健，亦有新料号导入带来新增量，新能源业务稼动率保持平稳向上，Q2 盈利能力或有望延续改善趋势。全年来看，消费电子业务，公司在A 客户持续“提份额+扩品类”望带动新增量，安卓钛合金机壳持续放量，国内安卓客户需求逐步回升；新能源业务，C/T/H 等核心客户结构件订单持续导入放量，产能稼动率不断提升。公司24 年整体盈利能力有望迎来逐季改善趋势。


　　维持“增持”投资评级。中长期来看公司A 客户Mac&MR 结构件及小件业务持续提供增长动能，钛合金趋势带动非A 客户需求，新能源业务围绕核心客户产能不断释放打开公司长线增长空间。考虑到Q1 公司基本面向好超预期，我们最新预测24/25/26 年营收164.7/192.7/221.6 亿，归母净利润7.7/8.7/10.9，对应EPS 为0.64/0.73/0.91 元，对应当前股价PE 为16.6/14.6/11.6 倍，维持“增持”投资评级。


　　风险提示：行业需求低于预期、同行竞争加剧、原材料价格波动，产能利用率提升不及预期。

□.鄢.凡./.程.鑫    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司