圣泉集团(605589):Q1净利同比增加 在建项目有序推进

时间:2024年04月27日 中财网
24年Q1归母净利1.4亿元,维持“增持”评级


公司于4月26日发布24年一季报,24年Q1实现营收21.4亿元,yoy+5%,归母净利1.4亿元(扣非后1.3亿元),yoy+7%(扣非后+23%),qoq-55%(扣非后-57%)。我们预计24-26年归母净利为9.25/12.12/13.76亿元,对应EPS为1.09/1.43/1.63元,可比公司24年Wind一致预期PE均值为14倍,考虑公司酚醛树脂领域行业龙头地位、在投项目成长性以及生物质板块推进顺利,给予公司24年19倍PE,目标价20.71元,维持“增持”评级。


  下游客户开拓顺利,各板块销量同比增长


  24Q1公司积极拓展市场,酚醛树脂板块,销量同环比+14%/-8%至11.5万吨,单价同环比-9%/-9%至0.7万元/吨,实现营收同环比+4%/-16%至8.2亿元;铸造用树脂方面,销量同环比+1%/-16%至3.6万吨,主要原材料价格下降,单价同环比-18%/-15%至0.9万元/吨,实现营收同环比-18%/-28%至3.1亿元;电子化学品方面,公司多款产品实现量产,销量同环比+15%/-12%至1.5万吨,单价同环比-3%/-3%至1.8万元/吨,实现营收同环比+11%/-15%至2.7亿元。24Q1公司毛利率同环比-0.1/-2.3pct至22.9%,期间费用率同环比+0.6/+2.5pct至14.2%。


  高附加值项目有序推进,未来有望陆续增厚公司利润据23年报,电子化学品方面,公司年产1000吨官能化聚苯醚项目将于2024年2季度投产。伴随珠海二期项目投产,将大幅提升特种环氧树脂产能,多品类高纯环氧在封装载板、高端EMC等领域实现持续增长。生物质方面,大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化(一期工程)项目”生产线已于23年5月份投产;新能源方面,公司正在积极建设年产1000吨硅碳用多孔碳项目,预计2024年年底陆续达产,同时公司已建成万吨级硬碳负极产线。


  风险提示:下游需求持续低迷风险,新项目投产进度不达预期风险。
□.庄.汀.洲./.张.雄    .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司
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