江阴银行(002807)：存贷款增长较快 资产质量向好

本报告导读：


江阴银行2024 年一季报业绩符合预期，其他非息净收入支撑营收表现，扩表速度有所放缓，但存贷款仍有双位数增长，维持增持评级。


投资要点：


投资建议综 合考虑财报情况和2024年信贷量价走势预期，调整江阴银行2024-2026 年净利润增速预测为11.16%/14.00%/15.08%，对应EPS0.87（-0.12）/0.97（-0.17）/1.12（新增）元。维持目标价5.62元，对应2024 年0.73 倍PB，维持增持评级。


其他非息净收入提振营收表现。Q1 营收同比增长2.6%，受息差收窄影响，利息净收入下降12.4%，其他非利息净收入提振了营收表现，主要是投资收益和金融资产估值提升贡献。Q1 信用减值损失同比下降6.8%，使净利润增速回升至12.7%。


扩表速度有所放缓，但存贷款增长较快。Q1 总资产同比增长5.7%，主要受债券投资规模下降拖累，贷款同比增长11.7%，其中对公贷款同比增长31.3%，维持了较高的景气度，零售贷款和票据规模小幅下降，信贷投放呈现对公强、零售弱的特征，与行业情况一致。存款同比增长10.2%，存款占负债的比例明显提升，增量主要来自零售定期存款，存款定期化趋势延续。


资产质量稳中向好。不良率较年初下降1bp 至0.97%，关注贷款率较年初下降11bp 至0.95%。拨备覆盖率较年初提升15.79 个百分点至425.25%，拨贷比较年初提升9bp 至4.10%，风险抵御能力回升。


风险提示：需求恢复不及预期，区域信贷竞争加剧。

□.刘.源./.钟.昌.静    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司