柯力传感(603662)：受宏观影响业绩短暂承压 模拟式六维传感器已出样品

业绩简评


　　4 月29 日，公司公布23 年报和24 年一季报：


　　2023 年实现营收10.72 亿元，同比+1.1%；归母净利润为3.12 亿元，同比+20.05%；销售毛利率为43.05%，同比+2.81PCT；销售净利率为31.27%，同比+5.29PCT。23Q4 实现营收2.66 亿元，同比+3.13%；归母净利润为0.99 亿元，同比+54.95%；销售毛利率为41.17%。


　　24Q1 实现营收2.48 亿元，同比+12.89%；归母净利润为0.43 亿元，同比-23.13% ； 销售毛利率为43.36% ， 同比+2.58PCT ， 环比+2.18PCT；销售净利率为20.3%，同比-6.2PCT，环比-19.2PCT。


　　经营分析


　　1、23 年营收承压，利润符合预期，利润提升主要来自毛利率提升和投资收益。24Q1 受金融资产公允价值变动影响利润略低于预期。


　　2、年报拆分如下：


　　1）收入：23 年主营总体与去年基本持平，力传感&仪表/工业物联网/平台型产品分别同比+1.2%/-0.89%/-1.1%。


　　2）毛利率：23 年毛利率同比+2.81PCT，主要受益于制造费用大幅降低，各业务制造费用同比下降6%-38%。


　　3）其他：23 年公司实现投资净收益0.72 亿元，同比增加0.27亿元；公允价值变动损益同比增加0.45 亿元。


　　3、一季报拆分如下：


　　1）收入同比+12.89%：主要受益于华虹并表。2）毛利率同比+2.58PCT：主要受益于仪表高端化使毛利率改善，且制造费用进一步降低。3）其他：金融资产公允价值变动使利润损失1226 万元。公司已完成模拟式六维力传感器研发，并持续开发数字式。


　　盈利预测、估值与评级


　　23 年主业营收低于预期，24Q1 净利润低于预期，因此下调24-25年盈利预测，营收下调10%/12%，利润下调12%/11%，同时新增26年业绩预测，预计24-26 年营收分别为14.4/18.1/21.2 亿元，同比+34.7% /+25.2% /+17.4%；净利润分别为3.59/4.29/4.76 亿元，同比+15.0%/+19.5%/+11.0%，维持“增持”评级。


　　风险提示


　　原材料价格波动、投资并购风险、商誉减值风险、技术路径风险。

□.陈.传.红./.苏.晨    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司