雷曼光电(300162)：营收同环比双增长 加速海外布局赋能成长

事件：


公司发布2024年一季度报告：2024年第一季度营收3.04 亿元，同比增长13.13%，环比增长6.69%；归母净利润0.02 亿元，同环比均扭亏为盈。


点评：


需求逐步恢复，营收同环比增长。公司主要从事LED 超高清显示及LED 照明业务，主要产品包括超高清显示大屏、智慧会议交互显示系统、智慧教室教育交互显示系统、超高清家庭巨幕等。2024 年Q1 市场需求逐步回暖，2024Q1 毛利率为24.36%，同比下降1.26%，环比提升3.87%；净利率为1.20%，同环比均转正。


COB 超高清节能冷屏、玻璃基Micro LED 未来可期。公司自主研发的倒装COB、像素引擎技术在硬件和软件层面均实现创新性突破，实现降低成本与提升分辨率的双重目标，该技术应用于公司多款COB 显示产品，助力Micro LED 显示产品开拓市场。公司推出的PM 驱动型玻璃基Micro LED 显示屏，具有高平面度、低运行能耗、快散热速率以及更高的色彩真实度和对比度的特点。公司计划在2024 年加快研发和完善更小点间距的玻璃基板产品，加速开发玻璃基应用产品，推动商业化进程。


拓展LED 显示应用领域，海外市场有望打开成长空间。随着数字显示技术的发展，LED 显示屏在AI、元宇宙、沉浸交互、XR 虚拟拍摄、裸眼3D 等场景中有望拓展应用。公司持续推进产品技术的革新，不断降低产品生产成本，增强竞争力，有望充分受益于超高清视频显示的行业规模增长。公司海外销售市场已拓展至近100 个国家和地区，未来将继续完善全球销售网络，扩大市场份额和品牌影响力，在基于COB 封装技术的Micro LED 显示产品领域，公司市场份额有望持续提升。


盈利预测与投资评级：公司深耕于LED 集成封装技术、LED 显示屏设计和智能控制技术，经营业绩有望实现快速成长，预计2024-2026 年营业收入为12.90、15.82、20.06 亿元，归母净利润为0.43、0.64、0.88 亿元，对应PE 分别为52、35、26 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。


风险提示：行业竞争加剧，下游需求、盈利预测与估值不及预期

□.李.玖./.武.芃.睿./.孟.爽    .东.北.证.券.股.份.有.限.公.司