辰欣药业(603367)：受益于诊疗复苏和新品拓展 公司有望稳健发展

事件：


　　公司发布了2024 年第一季度报告，2024Q1 公司分别实现营收和归母净利润11.49 亿元和1.63 亿元，分别同比增长1.28%和4.50%。


　　大输液终端需求回升且公司持续拓展新品，公司持续稳步发展：


　　2024Q1 公司分别实现营收和归母净利润11.49 亿元和1.63 亿元，分别同比增长1.28%和4.50%。大输液终端需求回升且公司持续拓展新品，推动公司稳步发展。其中，大输液需求方面，其用量与医疗机构的诊疗量高度相关，根据国家卫健委的统计数据，国内医疗机构总诊疗人次数从2023 年1 月的4.60 亿人次逐步恢复至2023 年8 月的6.02 亿人次，疫后医疗机构总诊疗人次有望恢复至正常水平；新品拓展方面，丙氨酰谷氨酰胺注射液、甲钴胺注射液、甲硝唑氯化钠注射液、依诺肝素钠注射液等在第八批集采中中标，有望借助集采实现销售快速量，


　　大输液行业供需格局改善，公司盈利能力有望持续改善：


　　国内大输液行业经历行业整合后，目前行业供需关系已调整到较为平衡的状态。大输液行业供需格局改善，公司盈利能力有望持续改善。


　　2023 年公司整体毛利率为58.79%，同比提升了2.80 个百分点。


　　投资建议：


　　预计公司2024 年-2026 年的归母净利润分别为5.73 亿元、6.23 亿元、6.74 亿元，分别同比增长9.8%、8.7%、8.3%；预计2024 年EPS为1.26 元/股，给予当期PE 17 倍，对应6 个月目标价为21.42 元/股，给予买入-A 的投资评级。


　　风险提示：药品降价风险；核心产品销售低于预期；核心产品竞争格局恶化风险；研发进展不及预期风险等。

□.马.帅./.冯.俊.曦    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司