三峡能源(600905):23年新增并网再创新高 业绩稳健增长

时间:2024年05月06日 中财网
事件:公司发布2023 年年报及2024 年一季报。2023 年公司实现营收264.85亿元,同比增长11.23%;归母净利润71.81 亿元,同比增长0.94%;2024Q1公司实现营收78.99 亿元,同比增长15.26%;归母净利润24.22 亿元,同比增长0.1%。


  点评:


  新增并网再创历史新高,海上风电差异化优势显著2023 年公司建设项目规模超1800 万千瓦,新增并网装机1353.56 万千瓦,其中,风电装机349.44 万千瓦,太阳能发电装机954.02 万千瓦。公司风电、太阳能发电并网装机容量合计3924.08 万千瓦。公司坚定不移实施“海上风电引领者”战略,发挥差异化优势,截至2023 年底,公司海上风电并网装机总规模549.16 万千瓦,保持国内领先。


  受发电量增长、折旧及运营成本提高等影响,23 年归母净利润同比+1%从2023 年运营情况来看,公司风电、太阳能利用小时同比提高79 小时、下降31 小时,叠加装机增长,发电量同比增长15%、14%。2023 年公司营收同比增长11%;归母净利润微增0.9%至72 亿元,归母净利增速低于营收增速主要系2022 年新并网项目在2023 年陆续投产,折旧及运营成本增加;2022 年12 月开始发电企业计提安全生产费;参股企业盈利水平波动,投资收益同比下降47.48%。


  受益于23 年装机快速增长,24Q1 发电量同比+29%受益于2023 年装机快速增长及公司风电、光伏项目资源情况优于去年同期,2024Q1 公司风光发电量同比增长16%、65%,带动营收同比增长15%。


  成本端,公司折旧及运营成本同比增加较多。此外,由于一季度福建风资源较弱等,投资收益同比显著下滑至1.6 亿元。综合来看,公司净利率同比下降4pct,扣非归母净利同比增长1.3%。


  投资建议:


  预计公司2024-2026 年归母净利润为88、99、113 亿元,对应PE 15、14、12 倍,维持“买入”评级。


  风险提示:政策推进不及预期、补贴兑付节奏大幅放缓、行业技术进步放缓、行业竞争加剧、公司开发项目不及预期的风险等
□.郭.丽.丽    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司
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