红豆股份(600400)：归母净利润同比增长31% 业绩改善明显

24 年一季度营收同比-0.73%，归母净利润同比增长+31.08%。公司2024年第一季度实现营业收入6.50 亿元，同比-0.73%；实现归母净利润0.41 亿元，同比+31.08%；实现扣非后净利润0.30 亿元，同比增长+3.16%；基本每股收益为0.02 元，去年同期为0.01 元。其中，净利润增长原因为公司出售印染车间资产房屋、土地收益的增加。


　　毛利率显著上升，销售费用投入持续加大。公司2024 年第一季度毛利率为40.79%，同比+3.52pct。费用端，2024 年第一季度期间费用率为36.63%，同比+3.60pct，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为27.32%/6.92%/0.80%/1.59% ， 同比分别+4.62pct/-1.29pct/-0.31pct/+0.57pct。2024 年第一季度公司净利率为6.45%，同比1.68pct。


　　获政府补助累计730万元，增厚当期损益。2024 年4 月25 日，红豆股份发布公告，2023 年12 月至今，公司及控股子公司累计获得与收益相关的各类政府补助730.12 万元。由嘉兴市南湖区人民政府东栅街道办事处发放因一事一议发展奖励于2024 年2 月获577.08 万元；由无锡市锡山区工业和信息化局发放因锡山区工业发展资金于2024 年4 月获40.00，其他补助113.04 万元。公司及控股子公司 获得的上述政府补助均作为其他收益，直接计入当期损益。


　　投资建议：公司拥有65 年品牌历史，厚积薄发，聚焦经典舒适男装战略，加大产品自主研发并打造全方位舒适的新形象，以极致产品满足广大消费者对舒适男装产品的需求。公司积极进行渠道升级，未来线上化有望持续发力，公司仍有较大发展空间。预测公司2024-2026 年EPS 分别为0.03 元、0.03元、0.04 元，对应PE 分别为101.4X、85.0、75.1X，维持“增持”的投资评级。


　　风险提示：市场的风险、产品研发的风险、运营管理的风险、信用风险、流动性风险。

□.黄.淑.妍    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司