润建股份(002929)2023A&2024Q1业绩点评：算力服务进展显著 推动智能化管维落地

事件：


　　2024 年4 月30 日，公司发布2023 年年度报告和2024 年一季度报告。2023年公司实现营业收入88.26 亿元，同比增长8.17%；归母净利润4.39 亿元，同比增长3.38%；扣非归母净利润4.27 亿元，同比增长4.10%。2024Q1，公司实现营业收入21.39 亿元，同比下降6.75%；归母净利润1.27 亿元，同比下降8.71%；扣非归母净利润1.25 亿元，同比下降8.65%。


　　公司持续深化算力服务，募资建设云计算中心公司算力管维服务已落地国家超算深圳中心、中国-东盟人工智能超算中心等多个超算中心。公司公开发行可转换公司债券募集资金人民币 10.90 亿元用于建设五象云谷云计算中心项目，该计算中心是目前为止广西最高等级、最大规模云计算数据中心。在五象云谷云计算中心基础上，公司加大投入升级算力服务，采购高性能算力服务器，打造润建股份智能算力中心，为客户提供智算云租赁服务。


　　推动智能化管维落地，中标中国移动网络综合代维服务项目2023 年公司通信网络业务保持稳定发展，持续推动智能化管维落地。公司中标中国移动2023 至2026 年网络综合代维服务采购项目，中标省份数量、份额、金额持续保持第一，且市场占有率大幅提升，中标的21 个省份中有15 个省份份额位列第一；新突破上海、江西、湖北、辽宁、浙江等多个重点省份业务。同时在联通、铁塔业务上，持续突破江西、甘肃联通省采相关业务，市场份额不断提升，保持稳定增长。


　　盈利预测、估值与评级


　　我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为108.52/131.53/154.57 亿元，同比增速分别为22.95%/21.20%/17.52% ； 归母净利润分别为5.87/7.07/8.14 亿元，同比增速分别为33.84%/20.48%/15.08%；EPS 分别为2.09/2.52/2.90 元/股，3 年CAGR 为22.89%。鉴于公司算力服务进展显著，参照可比公司估值，我们给予公司2024 年25 倍PE，目标价52.27 元，维持“买入”评级。


　　风险提示：运营商开支不及预期风险；算力资源投入不及预期风险。

□.张.宁    .国.联.证.券.股.份.有.限.公.司