菲利华(300395)2024年一季报点评：业绩短期下滑 看好长期成长

维持目标价41.45 元，维持“增持”评级。维持 2024-26 年 EPS1.24/1.59/2.06 元，公司是石英龙头，产品向高端拓展，全年有望实现高质量增长，维持目标价41.45 元，维持“增持”评级。


　　一季报业绩有所下滑，增持提振长期成长信心。1）2024 年一季度实现营业收入4.1 亿元（-17.81%），归母净利润0.77 亿元（-30.77%），扣非净利润0.49亿元（-54.06%），短期内业绩有所下滑。


　　2）截至2024 年4 月30 日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份513,100 股，占公司目前总股本的比例为0.10%。3) 基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的高度认可，截至2024 年5 月6 日，实际控制人邓家贵、吴学民先生，董事长商春利先生在内的管理层已合计增持公司股份572,900股，占公司总股本比例0.11%，合计增持金额1,588.26 万元。


　　研发投入持续提升，努力切入高端市场。1）2024 年一季度公司研发项目数量增多，发生研发费用0.59 亿元，占一季度营业收入的14.49%，同比增长46.43%。2）公司研发成功先进半导体制程关键材料高纯电熔不透明石英、黑石英、低羟基和少羟基合成石英玻璃等，开发的环保型无氯合成石英玻璃、超低膨胀系数石英玻璃可应用于深紫外光学、空间探测、极紫外光刻光学等领域；石英纤维电子布部分规格通过客户试用验证，高强空心石英纤维通过客户材料可靠性认定，进入量产阶段。另外，公司已有12 个复合材料结构件产品研发成功，助力公司实现长期高质量增长。


　　催化剂：石英纤维复材下游型号批产。


　　风险提示：航空航天需求不及预期，半导体市场景气度不及预期。

□.彭.磊./.鲍.雁.辛./.周.明.頔    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司