凯莱英(002821)：获得前辉瑞英国SANDWICH SITE 持续强化海外布局

事件：


　　近日公司宣布获得前辉瑞英国Sandwich Site，完成公司首个欧洲研发生产基地布局。


　　获得前辉瑞英国Sandwich Site，强化海外CDMO 供应能力：


　　公司已获得前辉瑞英国Sandwich Site 的API Pilot Plant 和R&DLaboratory，完成公司首个欧洲研发生产基地布局。公司有望依托Sandwich Site 强化海外CDMO 业务从实验室、中试到商业化的供应能力，且有望进一步开拓多肽、核酸、酶技术等新兴业务领域，该布局有利于公司快速拓展海外客户，看好公司持续获得更多优质海外订单。


　　宏观和微观基本面边际改善，看好公司持续稳健发展：


　　结合宏观和微观等维度的分析，我们认为CXO 行业和公司的基本面均呈现边际改善的趋势，看好公司持续稳健发展。其中，宏观层面，根据Crunchbase 的数据，2024Q1 全球和美国创新药VC&PE 投融资金额分别同比增长2.86%和8.54%，2024Q1 创新药投融资增速恢复正增长，创新药投融资环境有望持续改善；微观层面，2023 年和2024Q1剔除大订单影响后公司收入分别同比增长24.37%和15.21%，常规业务维持稳健增长。鉴于重大订单高基数效应逐步消退、常规业务持续稳健增长、多肽等新兴业务的积极提振，公司有望维持稳健发展。


　　投资建议：


　　预计公司2024 年-2026 年的归母净利润分别为12.65 亿元、15.14 亿元、17.89 亿元，分别同比增长-44.3%、19.7%、18.2%；预计2024 年EPS 为3.42 元/股，给予当期PE 30 倍，对应6 个月目标价为102.60元/股，给予买入-A 的投资评级。


　　风险提示：订单增长不达预期、订单交付不及预期、新兴业务发展不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。

□.马.帅./.冯.俊.曦    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司