中科创达(300496)：微软AIPC拥抱高通 公司卡位优势明显

微软Build 大会召开，发力AI PC 与端侧AI。5 月21 日，微软召开了2024 Build大会。在前一天的特别活动上，微软就已正式推出了专为AI 体验设计的Windows11 AI PC。本次微软从X86 转向了ARM 架构，选择与高通合作，搭载高通骁龙XElite 芯片，提供超过40TOPS 的算力。微软提出了Copilot+PC 方案，在高通的合作下，Copilot 的AI 能力融入了从芯片到系统到应用的多层级，在本地能够快速对用户做出响应，和微软的多个Arm64 原生应用结合；也能寻求云端模型支持，包括OpenAI 最新发布的GPT-4o。高通也在会上推出了适用于Windows 的骁龙开发套件，专注于Copilot+PC 的应用程序创建与优化。


　　公司和高通保持长期合作，三大业务线均有产品推出。公司与高通合作超过10 年，合作关系紧密。2010 年成立联合实验室，2016 年与高通合资成立公司创通联达，2022 年高通入股公司旗下智驾平台公司畅行智驾。公司和高通的合作领域从手机逐步拓展到物联网、智能汽车领域，针对不同场景推出解决方案，在智能手机、边缘计算、智能座舱等领域均有产品应用。


　　端侧AI 加速落地，公司具备生态卡位优势。从微软Build 大会可以看出，微软有意愿要在生成式AI 时代去再次推动用户在PC 端的体验变革。多项端侧AI 能力以及端侧的小模型的发布，有力推动了AI PC 等端侧设备的AI 化，端侧的AI 进展值得重视。公司长期在端侧智能领域布局，与高通合作紧密，有望在即将到来的AI PC 时代具备卡位优势，目前已经发布了端侧AI 交互数字人、魔方智能法律助手等解决方案和产品。未来，公司在战略上将持续发力第二增长曲线（现有业务+端侧智能）以及第三增长曲线（端侧智能+创新业务），不断探索端侧AI 应用场景需求。随着端侧AI 的加速落地，公司有望在端侧智能领域迎来快速发展。


　　我们预测公司2024-2026 年每股收益为1.35/1.93/2.46 元，维持公司2024 年40 倍市盈率，对应目标价为54.00 元，维持买入评级。


　　风险提示


　　AI PC 落地不及预期，汽车智能化落地不及预期，智能物联网业务拓展不及预期，其他收益占比较高风险

□.浦.俊.懿./.陈.超    .东.方.证.券.股.份.有.限.公.司