嘉诚国际(603535)：华南跨境电商仓储龙头 连续中标跨境电商平台招标项目验证成长潜力

核心观点：


　　5 月14 日嘉诚国际发布《广州市嘉诚国际物流股份有限公司关于中标重要项目的公告》，公司中标希音公司（SHEIN）质检外包项目合同，期限为自签订之日起1 年，该合同每年产生的营业收入预计将超过公司2023 年度经审计的营业收入的10%以上。


　　连续中标跨境电商平台物流招标项目，成长潜力持续验证。据嘉诚国际公告披露，24 年3 月5 日和5 月9 日公司分别中标跨境电商平台物流招标项目。此次质检外包项目系24 年至今公司第四次中标希音公司物流相关项目，经营范围已从仓储物流拓展到质检。预计以上三笔合同将为公司带来共计逾5 亿元/年的营收贡献，公司作为一体化综合物流服务商的运营能力和成长潜力得到持续验证。


　　华南跨境电商仓储龙头，拥抱跨境电商景气机遇，期待变现能力提升。


　　据嘉诚国际公告披露，公司旗下核心资产天运国际物流中心和嘉诚国际港总面积接近70 万平米。1Q24 公司积极调整业务结构，借跨境电商出口浪潮趁势发力并享受需求释放红利，归母净利润达到0.65 亿元/yoy+52.1%，业绩拐点已经显现。另外，公司还在持续探索物流增值服务链上下游机遇，并计划开展航空干线运输、海外仓等多场景业务板块。背靠仓储流量，公司变现能力提升潜力可以期待。


　　盈利预测与投资建议。预计公司24-26 年公司归母净利润分别为2.81、3.31 和3.88 亿元。参考历史中枢和可比公司，看好仓储环节经营环境更为稳定且后续流量变现存在提升空间，给予24 年PE18X，对应合理价值为21.6 元/股，首次覆盖给予“增持”评级。


　　风险提示：国际贸易波动；海外政策波动；仓库投产不及预期。

□.许.可./.周.延.宇./.王.航./.代.川    .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司