中科创达(300496)：WINARM生态趋于完善 高通核心伙伴优势凸显

事件：高通和微软合作推出终端侧AI 应用开发套件。2024 年5 月21 日，MicrosoftBuild 开发者大会上，高通宣布和微软合作推出面向Window 的骁龙开发套件，该套件基于骁龙XElite 打造，帮助Windows 开发者面向下一代骁龙支持的AIPC 进行应用程序创建和优化。面向Windows 的骁龙开发套件即日起开启预售，并将于6 月18日零售上市，售价899 美元。


　　1）生态：Windows on ARM 开发套件和原生应用生态趋于完善。开发套件的目标受众是开发者， 方便其通过骁龙开发套件利用原生Windows onSnapdragon 工具链（包括Visual Studio、VSCode 和其他runtime、库和框架）快速将Windows 应用程序适配并重新编译为原生适用于骁龙平台的版本。


　　2）硬件：CPU 及NPU 性能领先，支持端侧运行130 亿参数大模型。2023 年10 月25 日，高通在2023 骁龙峰会上正式发布骁龙XElite 计算平台。1）CPU：


　　XElite 基于ARM 架构，采用定制Oryon CPU，基于4nm 工艺打造，采用12颗3.8GHz 大核，支持双核睿频至4.3GHz，内存带宽136GB/s，缓存总数42MB。


　　2）NPU：全新Hexagon NPU 最高可提供45TOPS 算力。3）AI 模型：支持在终端侧运行超过130 亿参数的生成式AI 模型，可以在无网络情况下完成邮件、周报总结、PPT 制作等任务。


　　ARM 生态卡位优势明显，系高通核心开发合作伙伴。公司参与高通第一代参考设计QRD 计划，对高通芯片的操作系统级软件能力理解深刻，陆续推出基于高通芯片的开发套件。


　　端侧AI应用加速落地，魔方法律助手正式对接AIPC。魔方法律助手正式与联想AIPC个人智能体“联想小天”实现对接，基于法律大模型，获得即时的法律疑问解答服务和专业的法律支持。


　　投资建议：考虑到公司毛利率回归正常水平，基本面有望回升，且ARM 架构在PC端前景可期，公司与高通具有多年合作基础，为AIPC 和AI 手机提供操作系统级软件支持，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为6.89 亿元、8.43 亿元、10.42 亿元。维持“买入”评级。


　　风险提示事件：AIPC 进展不及预期；大模型迭代不及预期；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

□.孙.行.臻    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司