拓普集团(601689)：空悬工厂正式落成 有望带来全新增量

事件：2024 年5 月22 日，公司发布通知，宣布第6 万套空悬系统下线暨空悬系统二部工厂正式落成。


　　公司空悬系统产能趋于饱和，二厂落地将新增100 万台套产能：拓普空气悬架系统产品自2023 年12 月正式量产以来产量持续攀升，截至2024 年5月已完成第6 万套产品下线，目前公司已具备年产能50 万套的供货能力。进入2024 年以来，伴随客户订单量暴增，空悬系统一部产能即将饱和，公司拟投资6 亿元建设空悬系统二部工厂，目前项目已正式落成，计划2024 年10 月正式投产，预计投产后可实现年产400 万只空气弹簧，满足每年100 万辆车的配套，该工厂将配备全自动组装线、全自动生产线等核心设备。未来新产能逐步释放，有望带动公司营收利润进一步提升。


　　设立电驱事业部专攻机器人执行器领域，项目进展顺利：2023 年，公司拆分设立电驱事业部，建立独立管理架构，配置优秀专业团队，实现业务聚焦，为机器人执行器业务的发展提供战略保障。截至目前，公司研发的机器人直线执行器和旋转执行器，已经多次向客户送样，获得客户认可及好评，项目进展迅速。未来，公司在发展智能电动汽车八大产品线的同时，将进一步抓住机器人产业快速发展的历史机遇，聚焦并不断拓展机器人产业链关键产品和核心技术，实现智能汽车部件业务与机器人部件业务的协同发展，为公司保持快速发展奠定牢固基础。


　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年归母净利润为29.42/38.95/45.41 亿元。


　　对应PE 分别为23.72/17.91/15.37 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：汇率、关税、原材料价格波动风险；客户降价风险；市场竞争加剧风险。

□.邢.重.阳./.李.渤    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司