米奥会展(300795)：发布2024年限制性股票激励计划 期待下半年业绩改善

核心观点：


　　事件：公司公告《2024 年限制性股票激励计划（草案）》，计划向不超过208 名激励对象（高级管理人员、核心技术/业务人员）授予不超过353.38 万股，占公司总股本的1.54%。其中，首次授予限制性股票313.38 万股，占本次激励计划的88.68%，预留限制性股票40 万股，占本次计划的11.42%。


　　本次激励计划业绩考核目标为：24-26 年分别实现营业总收入13.05、16.31、20.39 亿元，同比增速分别为56.5%、25%、25%；分别实现扣非归母净利润2.73 亿元、3.28 亿元、3.93 亿元，同比增速分别约为50%、20%、20%。收入复合增速 35%，利润复合增速为29.3%。本次保底行权取目标值的80%，若按保底值计算，公司24-26 年收入复合增速每年约25%、扣非归母净利润复合增速每年约20%。预计本次摊销总费用为3173 万元，其中24-27 年分别为1064、1291、635、183 万元。股票激励计划实施后将对员工凝聚力、团队稳定性、公司经营效率等方面有积极作用，进而提升公司经营业绩和内在价值。


　　办展节奏向下半年倾斜，利润有望放量。据公司官方公众号，24Q1 公司共举办2 场展会，24Q2 公司计划举办4 场展会（日本大阪、印尼雅加达、日本东京、阿联酋迪拜），下半年按计划举办10 场展会，整体办展节奏较23 年向下半年倾斜，预计利润也将集中在Q3、Q4 放量。


　　盈利预测与投资建议。预计公司24-26 年分别实现归母净利润2.8、3.5、4.2 亿元，24-26 年同比增速分别为47.4%、25.6%、21.6%，维持公司合理价值为29.81 元/股的判断不变，对应24 年PE 25 倍，给予“买入”评级。


　　风险提示。宏观经济波动；疫情反复；市场拓展低预期；地缘政治风险。

□.嵇.文.欣./.代.川./.包.晗    .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司