博众精工(688097)公司首次覆盖报告：自动化设备行业龙头 创新驱动行稳致远

3C 自动化设备行业龙头，创新驱动助力平台化公司成长博众精工为国内智能化生产解决方案领域行业龙头企业，主要经营自动化设备（线）、治具类产品和核心零部件三条产品线。近年“机器换人”产业趋势明显，工业自动化市场正快速增长，2023 年国内市场有望达2822 亿元。公司有望受益于下游消费电子、新能源等行业发展，半导体业务有望成为公司第二成长曲线。


预计2024-2026 年公司归母净利润5.10/6.00/6.86 亿元，EPS 为1.14/1.34/1.54 元，当前股价对应PE 为16.3/13.9/12.1 倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。


工业自动化市场空间较大，公司有望受益于消费电子行业景气度回升Frost & Sullivan 数据显示， 2025 年全球工业自动化市场规模预计达5436.6 亿美元，我国2023 年自动化及工业控制市场规模有望达2822 亿元。消费电子为公司主要下游产业，产品广泛应用于智能手机、平板电脑、TWS 蓝牙耳机、智能手表、笔记本电脑、智能音箱、AR/MR/VR 等全系列终端产品的组装与测试环节。


苹果新产品Vision Pro 有望推动消费电子行业景气度回升，2021 年全球AR/VR头显出货量达到1123 万台，2024 年出货量有望达到2130 万台，2010 年公司即与苹果公司达成合作，未来有望受益于下游景气度回升与爆款产品机遇。


新能源业务有望保持高增，半导体设备有望成为公司新增长点公司积极开拓新能源与半导体业务。新能源：国内外锂电产业正处于扩产时期，根据GGII 数据，2025 年国内锂电池出货量有望达1747GWh，全球锂电池出货量有望达2396GWh。公司的注液机、高速切叠一体机等产品已取得大量量产订单，公司在换电领域与蔚来深度绑定，未来新能源业务有望持续高增。半导体：


公司现已完成一台 AOI 半导体检测设备样机并出货至联合科技进行测试，未来半导体设备业务有望成为公司新业绩增长点。


风险提示：下游市场景气度恢复不及预期；对苹果产业链依赖度较高。

□.孟.鹏.飞./.熊.亚.威    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司