长盛轴承(300718)首次覆盖报告：国内滑动轴承领行者 新业务成长可期

长盛轴承：国内滑动轴承领行者，中高端轴承大型供应商长盛轴承成立于1995 年，是国内自润滑轴承行业领军企业。公司主要产品为自润滑轴承、低摩擦副零部件及相关的精密铸件，产品定位于中高端市场，涉及的产品规格上万种，产品广泛应用于工程机械、汽车、能源（传统及可再生）、港口机械、塑料机械、农业机械等行业。公司客户分布覆盖英国、德国、法国、意大利、瑞典、韩国、日本、印度、北美等国家和地区。


　　全球轴承行业稳中有升，我国轴承行业逐步进入发展机遇期随着未来机器向高速度和大功率方向发展，对轴承性能的要求与日俱增，滑动轴承的应用领域将得到进一步拓展，行业有望继续保持快速增长态势。Precedence Research报告显示，全球轴承行业的市场规模在2022年为1,302 亿美元，预测到2032 年将超过2,798 亿美元，复合增速达8%。


　　QY Research 报告显示，2023 年中国轴承产量达到约275 亿套，较上一年增长6.18%。


　　产品力全国领先，客户基础深厚牢固


　　公司自成立以来就十分重视自润滑材料及轴承的研发，产品定位于中高端市场，经过多年发展，公司客户资源不断拓展且多为中大型企业，客户基础深厚牢固。公司已经进入卡特彼勒、沃尔沃等知名主机厂的全球供应体系，并与美驰、博世等知名汽车及工程机械零部件生产商及三一集团、海天精工等国内龙头企业建立了长期、稳定的合作关系。


　　加速孵化人形机器人项目，有望培育新业绩增长点丝杠是线性执行器的核心部件，随着高端机床设备、航天航空、机器人制造、自动化生产线等领域的不断发展，高精度的丝杠产品有了更广泛的应用空间。公司产品在人形机器人领域存在较多的应用机会，目前正与多个机器人主机厂及相关供应商展开合作研发，公司产品在人形机器人领域的应用处于探索研究及样品试制阶段。


　　投资建议与盈利预测


　　长盛轴承作为国内自润滑轴承行业领军企业，公司汽车及工程机械滑轴业务发展稳健，人形机器人业务方兴未艾，伴随产品力和渠道端的不断提升，公司未来销售业绩有望边际改善。预计长盛轴承2024-2026 年营收分别为13.51/15.99/18.88 亿元，同比增长22.22%/18.36%/18.04%，归母净利润分别为2.85/3.50/4.33 亿元，同比增长17.62%/22.87%/23.61%，最新总股本及收盘市值对应EPS 分别为0.95/1.17/1.45 元， 对应PE15.19/12.36/10.00x，首次覆盖给予“增持”评级。


　　风险提示


　　行业竞争加剧的风险、原材料价格波动风险、海外业务发展不及预期风险、市场需求不及预期风险、汇率波动的风险。

□.龚.斯.闻./.许.元.琨    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司