宇通客车(600066)点评报告：6月销量环比提升 2024H1销量实现高增长

事件:


2024 年7 月4 日，宇通客车发布2024 年6 月产销数据：公司2024 年6月实现客车产量4257 辆，同比+4.01%，实现客车销量4743 辆，同比+0.36%，环比+36.2%。


投资要点:


六月销量环比提升，出口维持高景气。2024 年6 月公司实现客车销量4,743 辆，同比+0.36%，环比+36.2%，其中大、中、轻型客车销量分别为2728/1433/582 辆，同比+9.6%/-17.5%/+16.6%，环比+26.8%/+55.6%/+42.0%。我们认为公司六月销量表现良好，主要系出口保持高景气。


上半年累计销量同比增长36%，大单频传交付不断。2024 年1-6 月，公司累计销售客车20,555 辆，同比35.82%，实现了上半年6 个月高增长态势。2024 年开始，公司大单频出：海外方面，250 辆纯电动公交出口希腊、214 辆宇通客车交付智利、46 辆宇通高端机场摆渡车批量出口西班牙；国内方面，100 辆宇通客车交付攀枝花、又一批次99 辆纯电动再次交付南京、120 辆宇通新能源公交发运邵东、80 辆宇通纯电动批量发运狮城，实现多点开花。我们认为，公司上半年销量实现高增长，并延续了出口高景气态势，受出口产品高盈利影响，公司上半年业绩有望同比高增。


盈利预测和投资评级公司是领先的客车企业，未来海外客车行业需求尤其是新能源客车需求仍将呈现增长态势，同时国内客车销量有望恢复向上，公司销售总量和结构有望持续改善。我们预计公司2024-2026 年实现营业务收入329.54、381.70、419.45 亿元，同比增速为22%、16%、10%；实现归母净利润30.34、36.59、40.38亿元，同比增速67%、21%、10%；EPS 为1.37、1.65、1.82 元，对应当前股价的PE 估值分别为18、15、13 倍，维持“增持”评级。


风险提示海外客车市场需求恢复不及预期；国内客车市场需求增长不及预期；上游原材料涨价超预期；出口政策变化风险。

□.戴.畅    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司