捷佳伟创(300724)：24H1业绩高增 多元路线突破

事件：7 月2 日公司发布2024 年半年度业绩预告，公司预计归母净利润为11.65 亿元-13.53 亿元，同比增长55%-80%，扣非归母净利润11.20 亿元-13.08 亿元，同比增长62.82%-90.13%；


　　2024Q2 单季度，公司预计实现归母净利润5.86 亿元-7.74 亿元，同比增长41%-87%，环比增长1%-34%，归母净利润中值为6.80 亿元，同比增长64%，环比增长18%； Q2 扣非归母净利润5.69 亿元-7.56 亿元， 同比增长46%-94%，环比增长3%-37%，扣非归母净利润中值为6.62 亿元，同比增长70%，环比增长20%。公司利润增长保持较快增速主要原因为公司设备订单验收及设备产品多元化路线持续突破。


　　光伏多技术路线&半导体&复合集流体设备全面布局1） HJT：经权威第三方检测机构TV 南德认证，公司G12-132 版型HJT 组件功率最高达到745.7W，电池片平均转换效率达到25.6%(ISFH 标准)，其中PECVD 采用RF 双面微晶技术，PVD 采用双面VTTO，金属化采用12BB 密栅印刷；


　　2） 钙钛矿及钙钛矿叠层：公司大规格钙钛矿涂布设备顺利交付，钙钛矿大尺寸闪蒸炉（VCD）系列设备出货，公司自主研发的磁控溅射机中标龙头企业的高效钙钛矿薄膜电池中试线项目。公司已具备钙钛矿单结电池、全钙钛矿叠层、TOPCon 叠层钙钛矿、HJT 叠层钙钛矿的整线设备供应能力。设备种类涵盖RPD、PVD、PAR、CVD、蒸发镀膜及精密狭缝涂布、晶硅叠层印刷等核心工艺设备；


　　3） 半导体：公司子公司创微微电子中标半导体碳化硅整线湿法设备订单并顺利完成合同签署。创微微电子6/8 吋槽式及单片全自动湿法刻蚀清洗设备已经覆盖了碳化硅件刻蚀清洗全段工艺。


　　4） 复合集流体：公司自主研发的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线，首卷4.5μm 复合铜箔成功出腔，双面铜箔溅射厚度30nm，实现30m/min的高线速，远超市场普遍的5~12m/min 走速。


　　投资建议：公司是光伏电池设备领先企业，全面布局TOPCon、HJT、钙钛矿等光伏电池技术路线，在半导体和复合集流体设备领域全面布局，充分受益于N 型渗透率进一步提升，预计2024-2026 年实现营收分别为153.27 亿元、203.24 亿元、237.99 亿元，实现归母净利润分别为26.69 亿元、34.79 亿元、39.13 亿元，同比增长63.4%、30.4%、21.7%。对应EPS 分别为7.66、9.99、11.24，当前股价对应的PE 倍数分别为8.5X、6.5X、5.8X，维持“增持”评级。


　　风险提示：原材料短缺及价格波动风险；新业务市场拓展不及预期；产能扩张不及预期；海外局势风险及汇兑风险等。

□.于.夕.朦    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司