长安汽车(000625)：新能源车销量持续增长 G318订单较好

长安汽车6 月销量同比增速优于行业平均。长安汽车2024 年6 月整体销量22.50 万辆，同比减少0.3%，环比增长8.8%；1-6 月累计整体销量133.41 万辆，同比增长9.7%。根据乘联会初步统计，6 月全国乘用车市场批发/零售销量分别同比下降5%/8%，长安汽车在行业大盘同比下降背景下表现良好。


　　6 月自主品牌新能源持续较快增长，阿维塔将首搭华为ADS 3.0。6 月长安自主品牌乘用车销量13.83 万辆，同比增长0.1%，环比增长12.2%；1-6 月累计销量82.19万辆，同比增长7.0%。6 月自主品牌海外销量2.93 万辆，同比增长46.3%，环比减少11.9%；1-6 月累计销量20.32 万辆，同比增长74.8%。6 月自主品牌新能源销量6.36 万辆，同比增长60.0%，环比增长15.6%；1-6 月累计销量29.91 万辆，同比增长69.9%。长安启源6 月交付1.52 万辆，环比增长11.9%，1-6 月累计交付7.30 万辆。今年下半年预计推出长安启源E07，定位中大型数智新汽车，搭载全新SDA 平台。深蓝6 月交付1.67 万辆，环比增长15.9%，1-6 月累计交付8.39 万辆。6 月13日深蓝G318 正式全球上市，共推出6 款车型，售价区间在17.59-31.80 万元之间。


　　新车首发搭载深蓝超级增程2.0，匹配前双叉臂+后五连杆悬架，搭载空悬+CDC+主动魔毯舒适三件套，G318 上市5 天订单突破1.4 万辆。深蓝后续将推出深蓝S05、深蓝L07、深蓝S07 等产品，深蓝S07 将率先搭载使用深蓝超级增程配合原力超集电驱2.0、原力智能增程2.0 等核心技术，深蓝L07 则将与华为深度合作。阿维塔6月交付4682 辆，同比增长167.1%，环比增长2.5%，1-6 月累计交付2.90 万辆，同比增长170.2%。阿维塔将首批搭载华为乾崑ADS 3.0，同时搭载三激光雷达，后续将推出阿维塔07，定位中型SUV。出海方面，6 月20 日阿维塔正式登陆中东地区，与阿联酋头部豪华品牌汽车经销商集团Al Saqer Group 在阿布扎比签署了战略合作协议，携手布局阿联酋豪华品牌汽车市场。2024 年是阿维塔的出海元年，将聚焦海外三大区域，陆续登陆东南亚、中东地区的30 多个国家，目标开拓90＋阿维塔官方授权门店，并将登陆欧洲市场，打开海外增长空间。


　　与华为合资公司有序推进中，阿维塔或将参与。7 月3 日，长安汽车董事长朱华荣表示与华为组建合资公司一事正在有序推进中，由于工作量大具体签字时间尚未最终确定，若审批可以通过阿维塔也会参与到新合资公司项目中。根据公司公告，预计不晚于2024 年8 月31 日与华为签订最终交易文件。


　　预测2024-2026 年归母净利润89.02、107.04、118.14 亿元，维持可比公司24 年平均PE 估值22 倍，目标价19.8 元，维持买入评级。


　　风险提示


　　长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期、行业价格战影响盈利。

□.姜.雪.晴./.袁.俊.轩    .东.方.证.券.股.份.有.限.公.司