顺络电子(002138)：消费需求回暖+新兴领域加速放量 业绩符合预期

事件：公司发布24H1 业绩预告，24H1 预计实现归母净利润3.66-3.76 亿元，同比+43%-47%；扣非净利润3.46-3.56 亿元，同比+49%-53%。


　　业绩符合预期。单季度看，公司24Q2 营业收入创历史新高，自公司成立以来首次单季度营收突破人民币14 亿元；毛利率环比持平；24Q2 实现归母净利润1.96-2.06 亿元，同比+11.70%-17.40%，环比+15.09%-20.96%。公司坚持以客户为中心，通过新兴战略市场持续拓展、基础研究持续投入和战略新产品开发扩产、人才持续激励培养和储备以及运营效率提升等一系列有效措施，实现了公司上半年的业务持续成长，为长期可持续成长奠定了基础。


　　跨越电感领域，持续拓展产品线。依托电感产品奠定的行业美誉度和基础研究实力，公司围绕元器件领域全面发力，不仅是电感系列产品持续扩充创新，磁性器件系列产品、微波器件系列产品、精密陶瓷系列产品齐头并进，同样取得突破性进展，得到了众多全球领先企业的广泛认可，公司已经从单一的电感企业发展成为多品类电子元器件研发制造企业。


　　战略布局汽车、储能、光伏等新兴领域，打造第二成长曲线。公司紧抓新市场、科技新赛道机遇，提前布局及占位新兴市场（汽车电子、新能源、数据中心、物联网以及AI）。目前公司产品已覆盖了新能源汽车、光伏储能、数据中心、物联网、5G 和通讯、移动终端、消费电子、工业控制、模块模组等重要市场，并不断导入新的大客户，为公司业务的全面成长奠定了坚实基础。


　　展望未来，公司将会围绕“五五战略规划”积极布局，长期有望持续受益下游新兴应用领域需求增长及自身份额提升，开启第二成长曲线。


　　盈利预测：基于新业务快速发展，我们预计公司2024-26 年归母净利润分别为8.44、10.30、12.19 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示：消费类需求复苏不及预期；汽车电子等新业务发展不及预期。

□.单.慧.伟    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司