中国船舶(600150)：2024H1业绩预告利润同比高增

24H1 归母净利同比增加144%-171%，维持“买入”评级公司发布2024 年半年度业绩预增公告，预计2024 年半年度实现归母净利润为13.5 亿元-15.0 亿元，与上年同期相比增加8.0 亿元-9.5 亿元，同比增加144%-171%。公司预计2024 年半年度实现归母扣非净利润为11.2 亿元-12.7 亿元，上年同期为-1.2 亿元。我们维持公司2024-2026 年归母净利润为53.6/90.4/117.5 亿元，同比+81%/+69%/+30%，对应PE 为34/20/15 倍。


　　可比公司2024 年Wind 一致预期PE 均值为27 倍。考虑到公司作为全球造船龙头，在手订单充裕，给予公司24 年42 倍PE，上调目标价至50.31（前值45.60）元，维持“买入”评级。


　　手持订单结构改善，经营业绩同比提升


　　分季度看，2024Q2 公司预计实现归母净利润9.49 亿元-10.99 亿元，同比增加4.39 亿元-5.89 亿元；扣非归母净利润7.82 亿元-9.32 亿元，同比增加8.63 亿元-10.13 亿元，实现扭亏。其中Q2 归母净利润中枢为10.24 亿元，同比增加5.14 亿元，扣非归母净利润中枢为8.57 亿元，同比增加9.38 亿元。由于公司手持订单结构改善，交付的民品船舶价格和数量同比提升。随着营业毛利同比增加，联营企业的经营业绩也同步改善，因此上半年公司经营业绩同比提升。


　　全球造船市场整体平稳向好，公司向高端船型迈进2024 年1-6 月船舶行业市场环境要素整体平稳向好。6 月克拉克森新船价格综合指数为187 点，同比+9.6%，环比+0.4%。根据克拉克森数据，2024年1-6 月，全球船舶新接订单金额达803 亿美元，同比+19.8%；年初以来全球新接订单月均金额达134 亿美元，较去年月均接单量+26.6%。 6 月底，全球手持船舶订单2.96 亿载重吨，同比增长14.2%。近年来，公司手持订单结构不断改善，准确研判船舶行业大型化、高端化、绿色化趋势，2023年公司国产首艘大型邮轮“爱达·魔都号”实现交付运营。


　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险。

□.倪.正.洋./.邵.玉.豪    .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司