川环科技(300547)：24H1业绩预增 储能管路等新业务稳步推进

川环科技发布2024 年半年度业绩预告，实现大幅增长。川环科技发布2024年半年度业绩预告，2024 年上半年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润约9207 万元-10435 万元，同比增长50%-70%，扣除非经常性损益后净利润约8818 万元-10034 万元，同比增长45%-65%，根据测算，2024Q2 公司预计实现归属于上市公司股东的净利润约4787 万元-6015 万元，同比增长23%-55%，环比增长8%-36%，扣除非经常性损益后净利润约4677 万元-5893 万元，同比增长22%-53%，环比增长13%-42%。公司2024 年上半年实现业绩显著增长，我们认为主要原因是：（1）公司受益于汽车行业，特别是新能源汽车行业需求增长，产业链供需有效增强，公司新能源汽车收入占比提升，同时公司对产品和客户结构进一步持续优化，充分发挥业务规模效应，前五大客户销售占比持续提升，推动公司盈利能力提升；（2）公司在国内新能源汽车行业中，持续开发了多家新能源汽车生产厂家，在保持公司橡胶类管路业务的基础上，大力推广橡胶+尼龙总成类管路、车身附件类管路业务和自制三通、接头、卡箍等产品在主机厂进一步应用，保持管路系统各部件全部自制，公司新增产品项目定点情况持续提升；（3）公司持续强化精益管理及设备智能化改造，在保持总体业务规模稳定增长的基础上，综合费用率进一步下降，管理效率和运营效果稳步提升。


　　储能管路等新市场拓展顺利，静待新兴成长业务爆发。公司积极拓展储能电气、数据中心等领域使用的液冷管路以及轨道交通、油气勘探、船舶等市场领域管路系统，丰富产品类别，扩大产品应用，不断培育未来收入新的增长点。2024 年一季度，公司拓展的储能和数据中心服务器等领域使用的液冷管路系统产品初见成效，储能领域液冷管路系统已经开始批量供货，数据中心服务器领域液冷管路系统实现了小批量供货。该类产品目前主要以国外进口产品为主，川环率先填补国内空白，我们判断储能等新兴领域的管路市场空间广阔，公司具备先发优势，有望实现供货量的快速增长，为公司开辟新的成长曲线。


　　盈利预测与投资建议。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为2.37/2.99/3.60 亿元，EPS 分别为1.09/1.38/1.66 元，参考同行业公司估值水平，考虑到储能等领域产品有望开辟全新成长曲线，给予其2024 年16-20倍PE，对应合理价值区间为17.44-21.80 元，维持“优于大市”评级。


　　风险提示。汽车行业景气度下行；新能源汽车产销量不及预期；原材料价格大幅波动；新产品与新客户开发进度不达预期。

□.刘.一.鸣./.房.乔.华    .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司