派林生物(000403)：血制品市场景气度延续 公司业绩超预期

事件：公司发布2024 年半年度业绩预告：实现归母净利润3.15-3.44 亿元，同比+120%-140%。


　　点评：


　　血制品市场销售景气，业绩超预期。24Q1 公司实现归母净利润1.22 亿元，同比+116%，根据公司业绩预告，预计24Q2 实现归母净利润1.93-2.22 亿元，同比+122%-155%。主要系血液制品市场销售需求景气，原料血浆采集同比增长较好，2024 年上半年度公司可售产品数量和销量增加。血制品高景气度继续延续，尤其静丙终端呈现紧平衡状态，整体供不应求。


　　浆站开拓、验收持续推进，保障血浆采集稳定增长。公司23 年全年采浆突破1200吨，跻身国内血制品行业千吨级第一梯队。目前公司浆站数量合计达到38 个，其中广东双林拥有19 个单采血浆站，派斯菲科拥有19 个单采血浆站。2024 年公司全年采浆量有望突破1400 吨，实现稳定较快增长。


　　持续投入开发新产品，提升血浆综合利用率。目前广东双林拥有3 大类8 个品种，派斯菲科拥有3 大类9 个品种，合计品种数量达到11 个。公司在研产品进度较快的数量超过10 个，未来产品数量将持续增加，产品数量将位居行业前列。


　　其中广东双林的新一代静注人免疫球蛋白已获得临床药物试验批准。随着公司血制品产品数量的持续提升和静丙等产品的升级换代，公司的综合血浆利用率有望持续提升，为远期增长奠定坚实的基础。


　　盈利预测、估值与评级：血制品市场维持高景气度，维持公司2024~2026 年归母净利润预测为7.82/9.34/10.86 亿元，同比增长27.71%/19.54%/16.20%，现价对应PE 分别为26/22/19 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：采浆低于预期的风险；批签发低于预期的风险。

□.王.明.瑞./.张.杰    .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司