东鹏饮料(605499)：Q2预告超预期 数字化赋能网点增长

事件概述


　　公司发布业绩预告，24H1 预计实现收入78.6-80.8 亿元，同比+44.0%-48.0%；归母净利16.0-17.3 亿元，同比+44.4%-56.1%；扣非归母净利15.5-16.8 亿元，同比+56.5%-69.6%。24Q2 预计实现收入43.8-46.0 亿元，同比+47.4%-54.8%；归母净利9.4-10.7 亿元，同比+53.2%-74.5%；扣非归母净利9.3-10.6 亿元，同比+72.3%-96.5%。业绩预告超过市场预期。


　　分析判断:


　　全国化渠道网络推进，实现收入业绩高增长


　　根据公司公告，24 年上半年实现收入业绩高增长，得益于全国化战略的持续推进，通过精细化渠道管理，不断加强渠道运营能力，继续加强冰冻化建设，提高全品项产品的曝光率、拉动终端动销。同时，公司在夯实东鹏特饮基本盘，持续保持增长的基础上，积极探索多品类发展，培育新的增长点，为公司的持续增长注入了新的活力，从而进一步带动收入的增长。根据广西糖网的数据，白砂糖现货价同比-7.8%，我们认为成本端有望贡献一定业绩高增长。


　　数字化赋能网点，高效率转化流量


　　根据FBIF 食品饮料创新的报道，我们认为东鹏近年的战略布局离不开，1）能量饮料行业大题材下，顺从多元化需求的多品类布局；2）“东鹏”能量饮料品牌印象向不同品类的延伸；3）近400 万终端网点在数字化赋能后的高效率流量转化。产品和包装角度，公司降低信息教育成本，最大化触达消费者；从2020 年开始借助数字化发展商户会员，目前活跃的商户网点近400 万个，通过数字化筛选出高势能网点，通过冰柜、堆头、冰爽站形成强势陈列，让“高势能网点”实现高转化；进行户外广告、梯媒流量的同时重视游戏赞助、影视剧植入，建立大众消费品品牌认知；三管齐下高效率建立品牌和产品认知并转化流量，最终厚积薄发支撑收入业绩高增长。


　　投资建议


　　根据业绩预告上调盈利预测， 24-26 年公司营业收入由143.2/175.6/211.7 亿元上调至146.7/185.4/228.2 亿元； 归母净利由26.5/33.4/41.1 亿元上调至27.8/36.5/46.8 亿元；EPS 由6.63/8.35/10.28 元上调至6.96/9.12/11.71 元，2024 年7 月10 日收盘价210.48 元对应PE 分别30/23/18倍。由于公司连续3 个季度实现收入业绩同比30+%高增长，维持“增持”评级。


　　风险提示


　　宏观经济下行影响消费需求；食品安全问题；旺季需求不及预期；行业内竞争加剧等。

□.寇.星    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司