劲仔食品(003000):淡季经营稳健 净利率持续改善

时间:2024年07月11日 中财网
业绩简评


  7 月10 日公司发布半年度业绩预告,24H1 预计实现归母净利润1.33-1.50 亿元,同比+60.00-80.00% ; 实现扣非归母净利润1.12-1.29 亿元,同比+56.04-79.17%。


  单Q2 预计实现归母净利润0.59-0.76 亿元,同比+35.25-73.10%;实现扣非归母净利润0.54-0.70 亿元,同比+37.96-80.61%,业绩中枢略超预期。


  经营分析


  综合Q2 利润表现,预计Q2 收入仍能维持较高的增长。分渠道来看,1)线下仍为拉动增长基本盘,公司精耕传统流通渠道,提高网点铺货率;加强零食专营渠道合作,丰富品类及SKU。2)为确保渠道结构高质量发展,综合净利率维度考量,线上增长仍有压力。H2 预计上新鹌鹑蛋品类、探索组合装销售形式、持续打造品牌势能,有望恢复双位数增长。


  分产品来看,在稳固大单品扩张的基础上,公司继续推动品牌升级、加快推新节奏。1)公司持续推新深海鳀鱼、“周鲜鲜”短保豆干、溏心鹌鹑蛋等差异化产品,树立健康零食赛道特色。2)并在Q2 冠名综艺《种地吧》、《魔方新世界》,持续提升品牌影响力,加大年轻消费者互动触达。


  在去年同期低基数下,预计Q2 利润率同比改善,主要系1)收入增长带来的规模效应和供应链效益优化;2)主要原材料如鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆等价格同比均有所下降;3)但Q2 新增冠名综艺费用,预计销售费率加大。


  公司以线下为基本盘,Q2 经营淡季依旧稳健增长,产品持续创新、渠道稳步扩张,品牌影响力逐步夯实。公司坚定聚焦“大单品、全渠道、品牌化、国际化”发展战略,立足中式风味休闲食品赛道,把握行业发展机遇,后续有望在顺周期凸显品牌溢价,顺利实现激励目标。随着供应链及原材料成本优化,预计年内净利率延续改善趋势。


  盈利预测、估值与评级


  预计公司24-26 年利润分别为2.8/3.7/4.6 亿元,分别同增35%/31%/22%,对应PE 分别为21x/16x/13x,维持“买入”评级。


  风险提示


  食品安全风险、渠道扩张不及预期风险、市场竞争加剧风险
□.刘.宸.倩    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司
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