TCL科技(000100)：面板景气度持续回暖 24Q2预告扣非净利润环比+5.8倍

预告24Q2 季度扣非净利润环比+5.8 倍，受益面板行业景气度回暖。


　　公司预告24Q2 单季度归母净利润7.1~8.1 亿元，中值7.6 亿元，同比+14.6%，环比+216.7%；扣非净利润4.29~5.29 亿元，中值4.79 亿元，同比+269.1%，环比+577.8%，主要受益Q2 季度面板景气度持续回升，推动产品价格上行。


　　面板业务价格回升带动Q2净利润环比预增3倍，光伏业务静待触底修复。


　　1) 第一大业务为半导体显示业务(主要由持股79.17%的TCL 华星承担)。公司预计24H1 TCL 华星净利润25.8~28.8 亿元，其中Q2 单季度预计净利润20.4~23.4 亿元，中值21.9 亿元，同环比分别+6 倍/+3 倍，主要受益面板价格上涨。公司大尺寸业务保持领先，电视面板份额稳居全球前二；中尺寸领域，显示器市场份额保持全球第三；小尺寸领域，柔性OLED 手机面板出货全球第三，未来有望受益于大尺寸化趋势叠加AI 硬件创新等因素催化。


　　2）第二大业务为新能源光伏和半导体材料(主要由持股29.91%的TCL 中环承担)。24H1 TCL 中环预计归母净亏损29~32 亿元，中值30.5 亿元，其中Q2 单季度预计净亏损19.49~22.49 亿元，中值20.99 亿元。公司持续巩固N型产品领先市场地位，随着国内产能释放、竞争加剧导致产品价格持续下行，行业承压；但N 型产品等技术快速迭代，光伏业务静待修复。


　　7 月上旬面板价格持平，长期来看或有望受益大尺寸面板价格年均温和上行。


　　7 月5 日，TrendForce 最新公布7 月上旬面板报价预测，电视面板需求动能放缓、降价压力浮现，显示器和笔电面板价格持平。长期来看，在供给侧格局不断优化且需求面积稳定增长背景下，大尺寸面板价格有望年均温和上行，公司作为面板行业龙头将有望优先受益。


　　工信部拟出台新规，加速光伏落后产能淘汰， TCL 中环作为龙头或有望受益工信部官网7 月9 日发布《光伏制造行业规范条件(2024 年本)(征求意见稿)》中提到，“引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本”，将有效加速光伏制造落后产能淘汰。TCL 中环作为行业龙头，或有望受益新规出台后落后产能加速出清。


　　“ 显示+新能源光伏+半导体材料”方骖并路，维持“增持”评级。


　　公司是面板行业龙头，加码新能源光伏及半导体材料，随着业务结构的进一步优化。预计公司2024~2026 年归母净利润分别为37.43/74.23/106.44 亿元，对应24/25/26 年PE 为22/11/8 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示：下游需求波动；面板价格波动；市场竞争加剧；研发不及预期等。

□.唐.泓.翼    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司