北方华创(002371)：1H24业绩高速增长 符合预期

结论与建议：


　　1H24 公司营收增长35%~56%，净利润增长43%~65%。业绩保持高速增长态势，反应公司在半导体设备领域市场占有率的稳步提升。同时中国半导体大基金三期成立，规模为前两期的总和，有望进一步推动中国半导体产业发展，利好龙头企业。


　　展望未来，公司作为国内设备平台企业，在刻蚀、沉积、热处理、清洗设备等半导体设备领域均有大量积累，在承载国产化重任的同时自身市场空间也进一步打开。我们预计公司2024-26 年净利润58 亿元、74.8 亿元和90.5 亿元，YOY 增长49%、29%和增长21%，EPS10.96 元、14.12 元和17.07元，目前股价对应2024-26 年PE 分别为29 倍、22 倍和18 倍，给予买进的评级。


　　1H24 净利润增速高增：公司发布业绩预告，1H24 实现营收114-131 亿元，YOY 增长35.4%~55.9%。实现净利润25.7 亿~29.6 亿元，YOY 增长42.8%~64.5%，对应中值增长54%。实现扣非后净利润22.4 亿元~28.1亿元，YOY 增长51.6%~74.6%。其中2Q24，公司实现营收55.5~72.8 亿元，YOY 增长较22%~60%，中值增长41%。二季度实现净利润14.5~18.4亿元之间，YOY 增长16%~44%，对应中值增长26%。扣非后净利润11.7亿元~17.4 亿元，YOY 增长9%~62%。公司业绩符合预期。


　　盈利预测：长远来看，预计中国大陆半导体制造端产能持续扩张，公司作为国内设备领域的龙头，在多个细分领域均处于国内领先地位，将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。预计公司2024-26 年净利润58亿元、74.8 亿元和90.5 亿元，YOY 增长49%、29%和增长21%，EPS10.96 元、14.12 元和17.07 元，目前股价对应2024-26 年PE 分别为29 倍、22 倍和19 倍，给予买进的评级。


　　风险提示：科技摩擦加剧致使晶圆厂需求下降

□.朱.吉.翔    .群.益.证.券.(.香.港.).有.限.公.司