中科星图(688568)：新品密集发布构筑生态护城河 布局云服务和低空经济

事件概述：


　　7 月8 日-7 月9 日，公司在无锡举办2024 空天信息大会暨数字地球生态峰会，期间公司推出多款新品，并达成多个行业战略合作协议。


　　发布多款新品助力生态构建，推出“4+2”星座夯实数据能力7 月8 号，公司在2024 空天信息大会暨数字地球生态峰会上推出多款新品1）GEOVIS 洞察者商业航天测控：包括空间信息分析基础平台3.0、天路地面站网建设服务平台1.0、天控太空资产管理应用平台2.0，推出了更多更全面的天地一体化卫星测运控功能，并且加大了通信卫星的覆盖；2）星图云开发者平台：具备十圈层数据能力，超算中心算力支持，并推出各类套件、低代码平台、AI 智能问答等功能，加速遥感行业应用落地。3）GEOVIS 数智低空大脑：布局空中建模、气象、电磁等解决方案，核心针对低空中空域划分复杂、气象波动频繁、班次多互相之间电磁干扰情况等低空空域痛点。公司同日推出“4+2”卫星星座计划，即建设1 个电磁卫星星座、1 个气象卫星星座、1 个遥感卫星星座、1 个新型卫星星座+1 个全球测运控网络与运营服务中心、1 朵空天信息“星图云”，进一步夯实底层数据能力，加大遥感卫星数据精度，提升应用体验感。


　　此外，星图本次签订多个战略合作协议1）无锡经开区与中科星图签约落地全国首个空天信息全产业链基地，总投资30 亿元。未来将在卫星制造、星座运营、卫星测运控、卫星数据运用和增值服务等方面实现合作。2）中科星图与星图测控、微纳星空、深蓝航天等18 家企业签订商业航天产业生态战略合作协议。


　　云上数据+云上计算+云上应用，云服务体系持续完善2023 年公司持续升级云服务，形成三大线上服务体系，1）云上数据：


　　推出星图地球数据云和星图地球今日影像等线上产品，采用全新的遥感数据服务模式，提供“订阅推送+即查即用+场景定制”；2）云上计算：推出星图地球超算数据工场 (GEOVIS Earth DataHyper)，集成了100+遥感卫星处理算法、国内外 200+卫星资源，实现光学、雷达、高光谱等空天大数据的智能处理、应用以及知识信息的自动提取、分发和服务；此外，公司基于自主遥感智能大模型推出星图地球智脑引擎(GEOVIS Earth Brain)，构建可计算的数字地球；3）云上应用：


　　不断更新星图地球(GEOVIS Earth)、星图地球工作室 (GEOVIS EarthStudio)、星图地球开发者平台(GEOVIS Earth Dev)三项应用服务，满足C 端用户在地球探索、场景设计、应用开发等方面的需求。2023年，公司云服务业务已实现0.21 亿收入，毛利率86.18%，业务进展顺利。


　　积极布局低空经济新场景，产品和解决方案卡位核心基础设施2023 年开始多个省份将低空经济、通用航空等相关内容写入政府工作报告，并陆续出台支持政策，“低空经济+”应用加速发展。公司自2020 年开始部署低空经济领域，相关业务布局涵盖了低空服务基础平台产品研发、低空服务全套解决方案研发，目前已具备低空通航产品及项目基础，可提供面向低空物流、通航运输、城市管理、公共服务等领域应用场景提供综合解决方案，有望受益于低空经济发展。此外，根据公司官方公众号，公司子公司星图智慧结合公司及参股子公司北斗伏羲、星图测控、维天信科的空域数据、北斗网格码、气象系统等技术，推出低空飞行管控和服务平台，其具备物联感知、低空活动大规模计算、空域建模、航线规划、指挥飞行管控等功能。根据北斗伏羲公众号，公司于2023 年8 月与衢州市智慧新城管委会签约，联合建立低空空域建设平台，项目总投资2.5 亿元；2024 年5 月8日签约张湾区低空经济智联网项目，总投资10 亿元。我们认为，公司低空经济空域平台有望优化低空飞行活动中最复杂的空域划分、飞行活动高频次、气象气流多变等问题，有望卡位低空经济基建建设领先地位。


　　投资建议：


　　公司作为国内数字地球龙头企业，深耕特种领域，基本盘稳固，且积极拓展商用领域布局云服务业务，打开长期成长空间并优化商业模式。此外，公司布局低空空管领域产品，解决低空空域活动核心痛点，有望卡位低空基建领先者。我们预计公司2024-2026 年收入分别为36.3/51.4/68.5 亿元，归母净利润分别为4.6/6.5/8.8 亿元，维持买入-A 的投资评级。给予6 个月目标价34 元，相当于2024 年40 倍的动态市盈率。


　　风险提示：宏观环境风险、云服务业务发展不及预期、市场竞争加剧、低空经济发展不及预期。

□.赵.阳./.袁.子.翔    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司