威海广泰(002111)：国内需求持续复苏 海外拓展成效显著

事项：


　　公司发布2024 年中报业绩预告：公司2024 年上半年实现归母净利润为1-1.2亿元，同比增长72.4%-106.9%；实现扣非后归母净利润为0.88-1.08 亿元，同比增长93.5%-137.5%。


　　评论：


　　航空运输业加速反弹，空港装备市场显著回暖。2023 年我国国内航线运输总周转量同比增长124%，达867 亿吨公里，超过2019 年的830 亿吨公里；同时，我国国际航线运输总周转量在2023 年为321 亿吨公里，同比增长51.8%，为2019 年464 亿吨公里的69.2%。而2024 年前5 个月累计国际航线运输总周转量为191 亿吨公里，同比增长91%，已高于2019 年前5 个月累计185 亿吨公里的水平，国际航线有望于2024 年恢复至疫情前水平。随着我国航空运输业国内及国际行业的显著恢复，国内空港装备采购项目也正加速释放。2024年上半年，公司空港装备业务国内市场（不含特殊行业产品）新取得订单5.5亿元，同比增长105%，达上年全年国内订单6.3 亿元的87%，呈现加速回暖态势。


　　出海加速，向全球空港装备龙头迈进。2023 年是公司全面国际化元年，公司空港装备凭借全领域尤其是电动化先进技术水平，在2024 年上半年进一步取得海外客户尤其是顶级客户的认可。公司克服了船期紧张带来的部分不利影响，海外收入和订单继续保持大幅增长。2024 年上半年公司新取得国际订单5.1 亿元，同比增长142%，已达上年全年海外订单6.2 亿元的82%。公司作为国内空港装备的领导品牌发力海外，有望打造成全球空港装备龙头。


　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年收入分别为30.7、37.8、44.7 亿元；归母净利润分别为3.10、4.18、5.39 亿元；EPS 分别为0.58、0.79、1.01 元。考虑到公司在空港装备领域国内的领先地位及庞大的海外市场空间，给予公司2024 年25 倍PE，维持目标价为14.5 元，维持“强推”评级。


　　风险提示：宏观经济波动致下游需求减弱；海外市场拓展不及预期；商誉减值风险；市场竞争加剧致盈利能力下降等。

□.范.益.民    .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司