安利股份(300218)：24Q2业绩创历史新高 多品类齐头并进

事件：公司发布2024 年半年度业绩预告，预计2024 年上半年实现归母净利润8800-9800 万元，同比增长9348.14%-10421.8%，其中二季度单季预计实现归母净利润4672.84-5672.84 万元，同比增长212.27%-279.09%，环比增长13.22%-37.45%；预计2024H1 实现扣非归母净利润7800-8800 万元，其中二季度单季预计实现扣非归母净利润4018.15-5018.15 万元， 同比增长348.55%-460.18%，环比增长6.25%-32.69%。


PU 合成革产品量价齐升，24Q2 利润创历史新高。报告期内，公司主营产品量价齐升，营业收入大幅增长，利润大幅提升，创历史同期最好成绩，其中二季度当季多项指标创单季最高记录。报告期内公司PU 合成革产品销量同比增长约19.7%，收入同比增长约29.1%，平均单价呈稳步提升趋势，毛利率同比实现大幅提升。公司深化与品牌客户的合作，客户结构和产品结构优化，运动体育、电子产品、汽车内饰等高毛利、高附加值产品占比提升。公司加强企业管理变革，积极优化调整结构，提高经营能力，降低成本费用，转型升级成效初显，综合竞争力持续提升。报告期内计入损益的政府补助约1317.82 万元。


公司及安利越南同时成为adidas 合格供应商，为公司创造成长新动能。


2024Q2 公司及控股子公司安利越南同时成为德国阿迪达斯合格供应商，公司自2015 年8 月以来与adidas 接洽，经过多年努力，于2024 年5 月通过供应商审核，向其鞋类产品提供聚氨酯合成革、TPU、水性透气皮、超细纤维聚氨酯合成革等鞋用材料系列产品。Adidas 是全球具有重要影响力的体育运动和休闲品牌，公司及安利越南成为其合格供应商是公司的成长新动能，表明公司具有优异的综合竞争实力，有利于公司及安利越南获取更多订单，进一步提升收入和盈利能力。


汽车内饰、电子产品、功能鞋材等品类齐头并进，增势良好。报告期内，沙发家居品类方面，受房市不景气和海运费上涨等不利因素影响，部分海外客户延迟下单或暂缓下单，短期内占公司收入占比略有变化。功能鞋材品类方面，TPU 等高端运动鞋材销售增加，增量大客户拓展成效初显、逐步放量，该品类实现较快增长；公司TPU 在安踏、特步等国内品牌中份额实现提升，同时积极向耐克、迪卡侬等其他国内外品牌进行营销和推广，毛利率良好。


此外，汽车内饰、电子产品品类呈现良好的增长态势。安利越南方面，公司积极推进耐克实验室认证，预计9 月份或者24Q4 形成实质性订单；当前安利越南产量约20-30 万米/月 ，尚未达到盈亏平衡点，公司正全力开拓市场，提高产能利用率，力争2024 年全年较上年减亏。


维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2024-2026 年收入分别是25.0、29.6、33.3 亿元，归母净利润分别为1.97、2.56、3.19 亿元，当前股价对应PE 分别为16.4、12.6、10.1 倍，维持 “强烈推荐”评级。


风险提示：原材料价格和天然气价格波动、汇率波动、信托产品兑付风险。

□.周.铮./.连.莹    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司