春风动力(603129)：春风日火爆收官 多缸车型百花齐放

事件：2024 年7 月13 日春风日顺利开幕，本次活动以MotoGP 赛事为主题，在浙江国际赛车场正式举行，吸引了近3000 名车友的热情参与。活动期间亮点纷呈，包括精彩的产品发布、新技术展示和行业论坛等。此外，第二届CFMOTO 天才杯选拔赛如期举行，最终角逐出全国最强少年天才，冲击MotoGP。2024 春风日充分展示了公司的摩旅文化及最前沿的硬核技术。


　　重视大排量与多缸车型布局 四缸仿赛500SR VOOM 惊艳上市500SR VOOM具备里程碑意义，标志着春风动力首款四缸仿赛车型正式上市：


　　500SR 最大马力可达61kW；最大扭矩49Nm/10,000rpm，发动机最大转速可达15,700 转，最高时速为220km/h；标准版售价34,980 元，配备S1 轮胎、滑动离合、ABS 和TC；高配版售价37,980 元，较标准版增加了S3N 轮胎、前后可调避震、转向阻尼、快速换挡等功能。竞品车型：包括本田DREAMWING-CBR650R、凯越-450RR、QJMOTOR-赛600、无极-RR525 等。产品优势：


　　500SR VOOM 具有强劲动力，在动力性能、扭矩、极限速度等方面具备一定优势，同时定价层面诚意满满，较外资品牌性价比优势显著。


　　高性能与创新起飞 三缸675SR、双缸250SR 亮相1）675SR-R：公司首个搭载55kg 的轻量化三缸引擎的车型，具备95 匹马力和70N·m 的扭矩，兼顾低扭爆发力和高转延展性，带来极致驾驶体验，有望成为1,000cc 以下摩托车动力性能“天花板”。675SR-R 采用铬钼合金钢管编织车架和高性能复合轮胎，确保精准反馈和稳定性。


　　2）250SR-R：250SR 依靠公司高成熟度的单缸发动机平台，自2020 年推出后始终保持畅销。本次250SR-R 首次搭载春风全新自研250cc 异步双缸引擎，采用270°曲轴设计，具备线性提速和高转速优势。250SR-R 实现了超低风阻系数和轻量化车身，起步加速表现出色，最高转速可超14,000 转。


　　世界级公升V4 仿赛正在路上 春风超跑再提新高度公升级V4 跑车在彩蛋环节亮相，最大功率或超200 匹，对标世界级公升超跑。


　　其他具体细节尚未公开，但春风计划用量产车参加WSBK。我们认为公司两轮仿赛车型产品矩阵持续完善，从单缸机平台持续向双缸机、多缸机升级，排量段亦持续突破，本次公升级别V4 超跑惊艳亮相，将公司超跑车型提升至全新高度。


　　投资建议：长期看好公司两轮车出口和四轮高端化布局，上修盈利预测，我们预计公司2024-2026 年营收152.0/195.9/237.0 亿元， 归母净利润13.23/17.29/20.95 亿元，EPS 为8.74/11.42/13.83 元。对应2024 年7 月12日148.06 元/股收盘价，PE 分别17/13/11 倍，维持“推荐”评级。


　　风险提示：国内外摩托车市场竞争加剧；公司新品销量不及预期；海运费波动；汇率波动等。

□.崔.琰    .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司