歌尔股份(002241):Q2业绩大幅增长 盈利改善逻辑持续兑现

时间:2024年07月15日 中财网
事件:公司发布中报业绩预告:


  1)24H1:预计实现归母11.81~12.65 亿元,同增180%–200%;扣非归母11.47~12.35亿元,同增160%–180%。


  2)24Q2:预计实现归母8.01~8.86 亿元,中值8.44 亿元,同增167.3%;扣非归母8.71~9.59 亿元,中值9.15 亿元,同增114.9%。


  盈利能力快速修复,Q2 业绩大幅增长。2023 年公司积极整合产线,提高运营效率,毛利率逐季提升,24Q1 盈利继续修复,毛利率和净利率同比分别提升2.2pct 和1.4pct,经营活动净现金流15.3 亿元,同比+1043%,创一季度历史新高。24Q2 公司继续强化精益运营、修复提升盈利能力,智能声学整机和智能硬件业务的盈利能力得到进一步改善,业绩实现大幅增长。


  AR 有望开启新一轮产品周期。GPT-4o 等多模态AI 大模型推出,大幅提升智能交互能力,眼镜有望在语音对话、导航、翻译、直播等场景更快落地,2023 年10 月上市的音频眼镜Ray-Ban Meta 截至今年5 月初累计已售100 多万台,4 月底Meta AI 上线进一步抬升销量预期。歌尔前瞻布局AR 多年,与Meta、高通等紧密合作,覆盖整机/衍射光波导/光机/声学等环节,深度受益AI+AR 带来的新产品周期。


  投资建议:根据中报业绩预告,公司盈利能力进一步改善,我们上调盈利预测,预计公司2024-26 年归母净利润为25/35/45 亿元(此前为23/33/43 亿元),对应PE 估值29.5/21.0/16.3 倍,维持“买入”评级。


  风险提示事件:下游需求不及预期;新产品推出不及预期;研报使用的信息更新不及时风险。
□.王.芳./.杨.旭./.张.琼    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司
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