中际旭创(300308):业绩保持高增长 高端产品放量与产能建设齐发力
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7 月14 日,公司发布2024 年半年度业绩预告:报告期内预计实现归母净利润21.50-25.00 亿元,同比增长250.30%-307.33%;扣非归母净利润21.00-24.50 亿元,同比增长260.13%-320.15%。2024Q2 预计实现归母净利润11.41-14.91 亿元,同比增长213.46%-309.62%,环比增长13.08%-47.77%;扣非归母净利润11.10-14.60 亿元,同比增长216.24%-315.95%,环比增长12.12%-47.47%。扣除股权激励费用的影响,苏州旭创实现净利润约22.00-27.00 亿元,较2023 年同口径净利润增长190.34%-256.32%。
高端产品出货比重增长,1.6T 光模块有望进入客户下单环节公司业绩预告指出,报告期内得益于800G/400G 等高端产品出货比重的快速增长,产品结构持续优化,公司营业收入和净利润同比大幅提升。根据公司2024 年4 月22 日发布的《中际旭创投资者关系记录表240421》,公司的1.6T 光模块海外重点客户已进入送样测试环节,预计在2024H2 完成认证,进入到客户下单环节。
变更募集资金用途助力产能提升
2024 年6 月28 日,公司发布《关于变更部分募集资金用途的公告》,为保持公司800G 等高端光模块的出货能力,进一步提高募集资金使用效率,拟将原募投项目“苏州旭创高端光模块生产基地项目”中尚未使用的44608.08万元募集资金用于建设新增“铜陵旭创高端光模块产业园三期项目”,达产后预计将实现年产光模块120 万只的生产能力(苏州旭创项目年产能为65 万只光模块)。
盈利预测、估值与评级
考虑到公司高端产品持续放量,产能有望提升,我们上调公司2024-2026 年营业收入分别为255.95/379.56/491.07 亿元( 原值为236.35/327.63/455.11 亿元),同比增速分别为138.80%/48.30%/29.38%;归母净利润分别为51.65/81.14/104.47 亿元(原值为45.05/63.04/86.92亿元), 同比增速分别为137.65%/57.08%/28.75% ; EPS 分别为4.61/7.24/9.32 元/股,3 年CAGR 为68.76%。公司高端产品持续放量,盈利能力提升,维持“买入”评级。
风险提示:下游需求不及预期风险;产能建设进度不及预期风险;汇率波动风险;市场竞争加剧风险;中美贸易管控加剧风险。
□.张.宁 .国.联.证.券.股.份.有.限.公.司
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