龙净环保(600388)：新疆乌恰一期投产 绿电业务稳步推进

本报告导读：


　　作为龙净目前规模最大地面光伏电站，新疆帕米尔高原克州乌恰一期300MW 光伏项目顺利投产发电，绿电业务顺利推进。


　　投资要点：


　　事件：


　　根据龙净环保官方微信公众号：2024 年7 月19 日20 点18 分，由龙净环保投资建设的新疆帕米尔高原克州乌恰县1GW（一期300MW）光伏项目顺利投产发电。


　　点评：


　　投资建议。公司目前显著被低估，伴随转型逻辑逐步兑现，业绩有望超预期。我们维持对公司2024-2026 年的预测净利润分别为14.14、17.05、21.07 亿元，对应EPS 为1.31、1.58、1.95 元，维持目标价18.10元，维持“增持”评级。


　　新疆首个“零碳矿山、低碳冶炼”示范项目，龙净目前规模最大地面光伏电站顺利投产。1）2023 年7 月，公司公告签约该项目，随后采用四个标段同步推进模式，于3 月30 日完成光伏电站和升压站建设并于4 月底实现停电接火。2）根据公司此前公告，乌恰一期为300MW源网荷储一体化项目，配置10%、2 小时电化学储能；总投资约10.75亿元，未来规划有二期300MW 光伏、三期400MW 光伏项目，后续将根据资源配置及项目用电需求适时启动。3）乌恰项目依托紫金相关优势及资源，新疆紫金有色、新疆紫金锌业和新疆紫金黄金为项目业主方，其中新疆有色和新疆锌业2022 年用电量合计超7 亿度。用电需求较大且稳定，项目盈利性预计将保持高水平。


　　电建辅机经营稳健，新能源业务全速推进。1）烟气治理及火电辅机方面：2024 年第一季度，公司新增环保工程合同23.11 亿元，期末在手环保工程合同183.6 亿元。环保主业在手订单充足，支撑业绩稳健增长。2）分布式风光方面：公司依托紫金矿山的清洁能源业务全面展开，顺利推进建设中，预计将逐步迎来投产高峰，清洁能源业务将逐步为公司贡献重要的业绩增量。3）电池方面，龙净蜂巢一期2GWhPACK 产线2023 年8 月投产；上杭5GWh 磷酸铁锂储能电芯项目2024 年1 月投产；2023 年公司在手储能合同15.6 亿元，新能源业务积极布局，推进速度超预期。


　　布局矿山整体系统解决方案，持续拓展“智慧矿山”业务线。今年6月，公司公告拟向控股股东紫金矿业及其子公司销售“纯电动矿卡”、“纯电车充换电站”等绿色新能源矿山装备。紫金矿卡电动化进程加速推进，作为紫金旗下矿山整体系统解决方案提供商，龙净环保有望持续获得订单。


　　风险提示：烟气设备、固危废项目经营、新能源业务拓展低于预期等。

□.徐.强./.邵.潇./.于.歆    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司