拓普集团(601689)：上半年业绩大幅增长 平台型龙头发展稳健

公司发布半年度业绩预告，盈利能力持续增强


　　公司发布2024 年半年度业绩预告，2024 年上半年公司预计实现营收122.27 亿元，同比增长33.47%；实现归母净利润14.52 亿元，同比增长32.69%。对应二季度实现营收65.38 亿元，同比增长39.36%，环比增长14.95%；实现归母净利润8.06亿元，同比增长25.22%，环比增长24.92%。伴随平台化战略不断推进，规模效应显现，公司盈利能力有望持续增强。我们预计2024-2026 年归母净利润分别为30.30/39.54/49.24 亿元，对应EPS 分别为2.61/3.40/4.23 元/股，当前股价对应2024-2026 年的PE 分别为13.6/10.4/8.4 倍，基于公司是平台型龙头，与特斯拉和赛力斯等整车厂保持紧密的业务合作关系，维持“买入”评级。


　　平台化战略推进叠加海外市场开拓，公司业务有望创造新增长点公司始终坚持产品平台化战略及Tier0.5 战略合作模式，为公司业绩成长注入长期动能。目前公司汽车业务涵盖热管理总成、线控制动、空气悬架等价值量高、渗透率较低的产品，依托技术及客户优势有望加速业绩兑现。公司持续推进全球化产能布局，提高市场占有率。目前公司墨西哥一期项目第一工厂已完工投产，其他工厂正有序推进，生产制造属地化进一步降低了关税及运费成本，提升供应链的安全性，同时有利于公司提升定点获取能力，海外业务占比进一步提升。


　　战略布局前瞻，机器人业务有望成为业绩发展新动力机器人行业发展潜力大，应用场景丰富。2024 年1 月4 日，公司与宁波经济技术开发区管理委员会签署了《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》。


　　公司拟投资 50 亿元人民币，规划用地 300 亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地。项目主要进行机器人电驱系统的研发生产及销售，并逐步拓展其他机器人部件业务。公司研发的机器人直线执行器和旋转执行器，已经多次向客户送样，项目进展顺利。机器人业务未来有望获得较高的市场份额，成为公司业绩发展新动力。


　　风险提示：重点客户销量不及预期、上游原材料涨价、宏观经济波动的风险。

□.任.浪    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司