宋城演艺(300144)：新项目表现出色 H1符合预期

结论与建议：


　　业绩概要：


　　公司预告2024H1 预计实现营收11 亿-12.5 亿之间，同比增48.5%-68.8%录得净利润4.8 亿至6.2 亿之间，同比增58.5%-104.8%。据此测算，2Q 实现营收5.4 亿-6.9 亿之间，同比增6.8%-36.4%，录得净利润2.3 亿-3.7 亿之间，同比下降5.8%至增长51.9%。H1 业绩符合预期。


　　点评：


　　文旅景气向上，新老项目共同发力。受益文旅市场稳中向好，公司存量项目游客人次及收入均实现较大增长。上半年来看，西安千古情凭借模式和内容优势，市场竞争力不断提升，实现游客和口碑的双丰收；年初开业的广东千古情表现出色，以独特的景区体验受游客热捧，Q1 已实现盈利。Q2 公司经营面保持积极态势，五一、端午等主要节假日经营资料优异，日均演出场次分别较2023 年增21%和18%。


　　暑期旅游旺季有望为公司千古情项目持续带来高热度，另外，由湖北交投集团、宜都市人民政府和公司三方共建的三峡千古情预计在7 月26 日开业，将进一步丰富公司演艺业务板块。整个下半年来看，我们预计新项目和存量项目将维持较好的发展态势，公司市场份额有望持续提升，业绩向好趋势不变。


　　维持盈利预测，预计2024-2026 年将分别实现净利润12.4 亿、15 亿和17.7 亿，分别同比扭亏、增20.2%和增18.4%，EPS 分别为0.47 元、0.57元和0.68 元，当前股价对应PE 分别为16 倍、13 倍和11 倍，维持“买进”。


　　风险提示：爬坡期项目业绩增长不及预期，极端天气导致景区客流不及预期

□.顾.向.君    .群.益.证.券.(.香.港.).有.限.公.司