诚志股份(000990)：煤价下跌叠加产品售价提升 24H1业绩同比大幅增长

事件：公司发布2024 年半年度报告，2024 年上半年，公司实现营业收入56.6亿元，同比-13.6%，实现归母净利润1.87 亿元，同比扭亏为盈；其中Q2 单季度实现营业收入29.4 亿元，同比-7.7%，环比+8.0%，实现归母净利润0.33 亿元，同比+58.8%，环比-78.5%。


　　点评：


　　清洁能源产品售价提升叠加原材料价格下跌，24H1 业绩同比大增：24H1 公司清洁能源板块部分产品乙烯、丙烯、正丁醇市场均价分别为961 美元/吨、6887元/吨、8374 元/吨，同比分别+6.9%、-2.7%、+10.6%。原料及动力成本方面，24H1 无烟煤（7000K）、动力煤（5500K）价格分别为995 元/吨、722 元/吨，同比分别-30%、-1%。2024 上半年公司烯烃等清洁能源产品售价提升，叠加原材料采购价格下跌，带动公司24H1 业绩同比大幅增长。


　　液晶材料及清洁能源板块持续发力，主营业务稳步扩张：2024 年3 月24 日，公司通过控股子公司石家庄诚志永华显示材料有限公司与DIC 株式会社签署了《知识产权转让协议》，以2.4 亿元人民币的价格购买了1183 项专利资产，有望形成领先的专利布局，有望增强公司液晶材料板块竞争力。2024 年5 月31日，公司召开第八届董事会第三次临时会议，审议通过了子公司南京诚志参与竞拍蓝星东大100%股权的议案，获取其位于南京江北新区新材料科技园的15.42万平方米土地使用权，进一步增加在清洁能源业务板块的用地面积，公司清洁能源业务有望持续增长。


　　成功签订POE 工艺包，POE 项目稳步推进：2022 年8 月31 日，公司发布公告，计划投资建设POE 项目。项目建设范围包括 2×10 万吨/年POE 装置及辅助生产设施区和库房区，预计总投资约为40 亿元，建设期为3 年。截至24H1，POE项目已完成工艺包的开发和审查会；超高分子量聚乙烯项目已完成环评，工程总承包商已完成确定，设计工作正在推进，其他工作待规划许可批复后展开。公司POE 项目稳步推进，持续布局高端化工新材料领域，有望打开成长空间。


　　盈利预测、估值与评级：下游需求弱复苏，公司盈利能力修复程度不及我们此前预期，因此我们下调公司2024-2025 年盈利预测，新增2026 年盈利预测，预计2024-2026 年公司归母净利润分别为2.88（下调41%）/3.44（下调38%）/4.04亿元，折合EPS 分别为0.24/0.28/0.33 元/股，公司坚持“一体两翼”战略，加速铺设新产能，我们持续看好公司未来发展，维持公司“买入”评级。


　　风险提示：下游需求不及预期，技术迭代风险，产品价格大幅波动。

□.赵.乃.迪./.蔡.嘉.豪    .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司