广电运通(002152)：布局数字经济 聚焦金融科技的地方国资骨干

事件概述


近日，广电运通携中科江南、中金支付、广电五舟等五大成员企业联袂参加“2024 中国国际金融展”，全面展示公司的金融科技领域的产品竞争力，旗下两款解决方案荣获2024“金鼎奖”两大奖项。


争做最具竞争力的数字经济地方国资骨干企业


广电运通是广州市国资控股、率先布局数字经济的高科技上市公司，主聚焦金融科技和城市智能两大领域，连续多年研发投入占营收比重超过10%；2023 年总营收、归母和扣非归母净利润均创新高，保持双位数增长。今年2 月，母公司广州无线电集团正式改组组建为广州数字科技集团，致力于推动粤港澳大湾区乃至全国的数字经济建设。


数字经济，深化算力和数据要素全产业链布局


近年来，广电运通先后投资设立广电数投、收购中金支付（第三方支付牌照）、中数智汇（企业征信），不断完善数字经济产业链布局。算力方面，今年5 月29 日公司发布公告，以定增方式成为算力供应商广电五舟第一大股东。2023 年，公司中选4.73 亿元广州人工智能公共算力中心（二期）项目，广电五舟国产服务器实现高速增长。数据要素方面，公司积极培育数据要素一级市场的建设与运营能力；参股广州数据交易所（持股10.5%），布局数据要素二级市场交易平台。


金融科技，从智能设备拓展到金融财税数字化


公司连续16 年位列国内智能金融设备市占率第一，是国内最大的金融智能自助设备供应商和服务商，综合实力全球前三，2023 年海外市场业绩同比增长超50%，业务范围遍及全球110 多个国家和地区。


公司控股子公司中科江南是财政信息化和数字政府建设领导厂商，主要产品和服务包括支付电子化、财政预算管理一体化、行业电子化、预算单位云服务和运维及增值服务等，是全国各级财政部门支付电子化的首选合作伙伴。


投资建议


广电运通既是广州国资系统中最主要的数据经济服务商，又是国内金融科技龙头，有望受益于金融科技、算力和数据要素的推进持续增长。


预计公司2024-2026 年的收入分别为105.16/120.77/137.04 亿元，归母净利润分别为11.25/12.63/14.27 亿元。首次覆盖，给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为11.33 元，相当于2024 年25 倍的动态市盈率。


基本假设与营收预测


金融科技业务：公司的金融科技业务涉及金融设备、智慧财政、金融软件、数字人民币、金融支付等多类业务，综合实力突出。在人工智能等信息技术驱动金融数字化进程加快、公司不断通过收并购开拓金融科技新增长点的双重加持下，我们认为公司该业务未来几年有望保持双位数的增长，预计2024-2026 年收入分别为73.54/87.50/102.00亿元，同比增速分别为21.84%/18.98%/16.58%。


城市智能业务：在“数字中国”战略持续实施、数字化转型全面提速的背景下，各地智慧城市建设有望保持稳中有增的态势，公司针对交通、政企、公共安全和便民服务等领域的智能化需求提供产品及服务，未来几年发展相对稳健。我们预计该业务2024-2026 年收入分别为31.63/33.27/35.03 亿元，同比增速分别为5.14%/5.21%/5.28%。


风险提示：


AI 技术及应用发展不及预期、产业政策落地不及预期、数据要素进展不及预期。

□.赵.阳./.杨.楠    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司