科远智慧(002380)：工控DCS翘楚 国产替代打开全面增长空间

科远智慧：智慧工业领域的创新龙头企业。公司于1993 年成立，于2010 年深交所上市，深耕自动化、信息化、智能化技术领域三十余年，推出完全自主可控的DCS、PLC、SIS 等国际先进的创新成果，当选国家制造业单项冠军，同时推广工业软件和工业互联网新技术，助力能源、化工、钢铁、建材等重点领域深入数实融合。公司产品市场占有率连续多年位居行业前列，业绩遍布东南亚、非洲等“一带一路”40 多个国家和地区，成为中国自动化智能化亮眼的“海外名片”。


　　工业自动化：“新质生产力+设备周期+国产化”注入发展新动能。新产业政策引领自动化新趋势，1）新质生产力：鼓励企业采用先进的自动化技术和设备，推动工业自动化技术迭代；2）设备替换周期：通过鼓励企业更新老旧设备，为工业自动化市场带来新的增长空间；3）国产化：国产替代政策加速实施，实现新一批工控设备自主可控。4）火电DCS：受益于国产替代与调峰调频的长期需求，行业步入上升周期。


　　DCS 业务：拳头产品NT6000 兼具技术优势与认证壁垒，广泛应用于能源、化工等多个场景。1）核心指标上，最快控制周期为5ms，操作响应周期小于700ms，该指标大大优于目前2.5s 的行业标准；2）产业认证上，已取得“通用工业控制器”、“基于人工智能的火电厂自动控制系统”等多项专利成果，经专家评定，该系统在可靠性和易用性方面达到国内外先进水平。目前，NT6000 已经广泛应用于国内外的数千个电厂中，实现从几十兆瓦到百万级兆瓦机组的全覆盖。


　　工业互联网：迈向工业4.0，构筑工业信息化关键底座。2023 年党中央、国务院共出台3 项工业互联网相关政策，主要侧重于加强工业互联网对重点行业的赋能作用，推动工业互联网支撑物流、医疗卫生等行业的数字化转型。工业互联网及软件逐渐成为中国经济增长的新引擎，根据赛迪顾问预测，2025 年中国工业互联网市场规模达到12688.4 亿元，预测增长率达到13.8%。


　　EmpoworX：打造智慧工厂与数据中台解决方案，技术+客户优势构筑竞争壁垒。工业互联网EmpoworX 提供200+设备模型、100+算法、100+工业应用APP 和10+SaaS化应用解决方案，实现热电、化工、冶金等多工业场景赋能，促进工业“数实融合”，加速企业数字化与智能化转型。该平台连续三年荣获“特色专业工业互联网50 家”榜单认证，2024 年评选中跃至第八名，并通过多年的营销渠道建设，在全国设置17 个事业部和大客户中心，建设自主营销网络与客户生态。


　　盈利预测、估值及投资评级：公司坐稳工业自动化设备基本盘，打造自主工业互联平台EmpoworX 助力传统厂商向智能化转型，兼具产品优势与平台化优势，目前国内工业自动化领域政策利好，作为国内工业自动化和信息化的引领者，公司有望率先享受行业红利。预计公司2024-2026 年归母净利分别为2.50/3.51/4.67 亿元。以2024 年7 月31 日收盘价计算，对应PE 分别为16.3x/11.6x/8.7x，首次覆盖，给予“买入”评级。


　　风险提示：工业互联网及软件行业竞争加剧风险；政策落地不及预期；宏观经济波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

□.孙.行.臻    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司