道通科技(688208)：业绩大幅增长 逻辑逐步兑现

事件：公司发布2024年半年度报告，实现收入 18.4亿元，同比增长 27.2%；实现归母净利润3.9亿元，同比增长104.5%；实现扣非后归母净利润2.9亿元，同比增长52.6%。


　　逐步走过转型阵痛期，增长逻辑逐步兑现。公司2024 年4月公告完成对子公司深圳塞防科技5%的股权转让，对其持股比例降至46%，交易完成后塞防科技不再并表，由此产生约9900 万元投资收益计入本期非经常性损益。单季度看，公司2024Q2 实现收入9.8 亿元，同比增长约32.0%，实现扣非归母净利润1.6亿元，同比增长约40.2%，收入利润延续良好增长趋势，报表端重回健康状态。


　　充电桩实现销售突破，传统业务需求回暖。公司新能源充电桩业务开始放量，2024 年H1 实现收入3.8 亿元，同比增长92.4%，当前公司已搭建起涵盖7kw-640kw 的交直流充电桩矩阵，成功签约多家全球排名前50 的大型企业客户，在北美、欧洲等多地区均实现销售突破；公司美国工厂已经正式建成投产，后续有望降低《基础设施法案》带来的供应链风险，迎来产品规模化放量拐点。


　　同时，伴随海外需求回暖，报告期内传统业务实现收入14.4 亿元，同比增长18.0%；其中TPMS 产品同比增长33.8%，ADAS 标定产品同比增长24.0%。


　　公司根据用户需求持续升级迭代方案，传统产品竞争力稳固。


　　提质增效重回报，发布中期分红方案。为贯彻落实“提质增效重回报”专项行动倡议，公司董事长提议制定并实施2024 年度中期分红方案，拟向全体股东每10 股派发现金红利4 元（含税），按目前股本情况计算，合计拟派发现金红利1.76 亿元（含税），彰显对公司未来发展前景的信心。


　　盈利预测与投资建议。考虑到海外充电桩供需缺口巨大，伴随公司产能及渠道搭建成熟，后续有望快速落地放量形成规模效应；并且公司传统业务的核心竞争力未被削弱，正面向新需求进行持续迭代。我们对公司后续成长性看好，预计2024-2026 年EPS 分别为1.28 元、1.47元、1.97 元，维持“买入”评级。


　　风险提示：国际贸易形势恶化风险；汇率波动风险；原材料价格上涨风险；供应链风险；行业竞争加剧风险等。

□.王.湘.杰./.邓.文.鑫    .西.南.证.券.股.份.有.限.公.司